Bitcoin Melonjak 23% Melepasi $78,000, Adakah Pasaran Menaik Kembali?

Bitcoin (BTC) mencatatkan lonjakan mingguan kira-kira 23% pada minggu lalu, dengan harga dagangan mencecah paras tertinggi $79,500 pada hari Jumaat. Prestasi mingguan terbaik sejak Mac 2023 ini menimbulkan persoalan utama di kalangan pelabur: adakah ini permulaan semula pasaran menaik atau sekadar tekanan jualan singkat yang sementara?

Lonjakan Didorong Pembubaran Posisi Jual

Pemangkin utama kenaikan harga ini ialah pembubaran posisi jual (short position) berskala besar yang berlaku pada 20 Ogos. Menurut data pasaran, posisi jual bernilai kira-kira $1.44 bilion telah dibubarkan secara paksa dalam satu hari, menyebabkan Bitcoin melonjak lebih 8% dari sekitar $64,600 ke paras $70,000.

Faktor makroekonomi turut menyumbang kepada sentimen positif ini. Jabatan Perbendaharaan AS mengumumkan rancangan untuk meningkatkan skala pembelian semula bon jangka panjangnya kepada sekurang-kurangnya $4 bilion setiap operasi, berkuat kuasa 9 September 2026. Langkah ini ditafsirkan oleh pasaran sebagai isyarat positif untuk peningkatan mudah tunai.

Kesan tekanan jualan singkat ini berterusan apabila Bitcoin melepasi paras $72,000, mencetuskan satu lagi pusingan pembubaran posisi jual bernilai lebih $3 bilion. Ini menyebabkan kadar pembiayaan kontrak kekal (perpetual contract funding rates) meningkat ke paras tertinggi dalam beberapa bulan, menandakan momentum belian yang didorong oleh penutupan posisi jual.

Aliran Masuk Institusi dan Petunjuk Bercampur

Data menunjukkan aliran masuk dana institusi kembali menyokong pasaran. Dana dagangan bursa (ETF) spot Bitcoin di AS merekodkan aliran masuk bersih gabungan kira-kira $487 juta pada 17 dan 18 Ogos. Sejak awal tahun, aliran masuk bersih kumulatif untuk ETF spot telah melebihi $12 bilion.

Ad

Walau bagaimanapun, terdapat pemboleh ubah struktur yang perlu diberi perhatian. MicroStrategy, yang sebelum ini merupakan pembeli marginal terbesar di pasaran, telah berhenti membuat pembelian sejak pertengahan Jun. Ketiadaan pembeli utama ini bermakna kesinambungan kenaikan harga kini lebih bergantung pada aliran masuk dana ETF yang berterusan.

Penganalisis di Standard Chartered, Geoff Kendrick, dalam satu nota penyelidikan pada 21 Ogos, menyatakan bahawa sasaran harga akhir tahunnya iaitu $100,000 "buat pertama kalinya berisiko menjadi terlalu rendah". Beliau juga menambah bahawa kemungkinan untuk Bitcoin kembali ke paras tertinggi sepanjang masa iaitu $126,000 semakin meningkat, walaupun belum ada semakan rasmi dibuat.

Data Rantaian-Blok dan Risiko Jangka Pendek

Data rantaian-blok (on-chain) memberikan beberapa isyarat positif. Menurut CryptoQuant, pemegang besar ("jerung") telah mengumpul kira-kira 43,000 BTC dalam tempoh 60 hari yang lalu. Pada masa yang sama, lapan daripada 12 penunjuk "penyerahan pasaran" yang dijejaki oleh VanEck telah dicetuskan, yang mana firma itu meramalkan Bitcoin akan mencapai paras terendah antara September dan November 2026.

Namun, penganalisis memberi amaran tentang kerapuhan kenaikan ini. Momentum yang didorong oleh pembubaran posisi jual telah berkurangan dengan ketara, dengan jumlah pembubaran menurun sebanyak 60% dalam tempoh 24 jam selepas kemuncak tekanan. Untuk mengesahkan pemulihan pasaran menaik, dua petunjuk utama perlu diperhatikan:

• Aliran masuk bersih ETF spot Bitcoin AS: Jika aliran ini terus menyusut atau bertukar menjadi negatif, ia menandakan minat institusi yang lemah.
• Permintaan spot 30 hari CryptoQuant: Jika metrik ini kembali negatif secara mendadak, ia menunjukkan kenaikan harga semasa lebih didorong oleh pasaran derivatif dan bukannya permintaan sebenar.