Saham ASML Jatuh Ekoran Kemajuan Litografi DUV China, Tetapi Kelebihan EUV Kekal Utuh

Saham ASML (ASML) mengalami kejatuhan mendadak sebanyak -7.37% kepada $1,627.64 dalam satu hari dagangan, berikutan laporan bahawa China telah berjaya menghasilkan mesin litografi ultraungu dalam (DUV) rendaman buatan tempatan yang pertama. Walaupun berita ini mencetuskan kebimbangan, analisis mendalam menunjukkan bahawa China baru memasuki arena teknologi yang sudah mula ditinggalkan oleh ASML.

Apa yang Berlaku?

Menurut laporan oleh *The Information*, sebuah firma di Shanghai yang disokong kerajaan telah berjaya menghasilkan mesin DUV rendaman dalam pengeluaran terhad. Sasaran pengeluaran adalah sekitar 5 unit untuk 2026 dan 20 unit untuk 2027, yang bakal dibekalkan kepada pelanggan sedia ada ASML di China seperti SMIC, Hua Hong dan CXMT.

Reaksi pasaran adalah munasabah pada mulanya, memandangkan China menyumbang kira-kira 20% daripada hasil ASML pada tahun 2026 dan peralatan DUV merupakan sebahagian besar daripada jualan tersebut. Namun, konteks yang lebih luas menunjukkan gambaran yang berbeza.

Kelebihan Sebenar ASML: Monopoli EUV

Kubu persaingan sebenar ASML terletak pada teknologi litografi ultraungu ekstrem (EUV), iaitu teknologi generasi baharu yang tidak boleh diakses oleh China akibat kawalan eksport. China dilaporkan masih berada di peringkat prototaip untuk teknologi ini.

ASML telah pun beralih ke sempadan teknologi seterusnya dengan High NA EUV, sebuah mesin berharga $400 juta seunit yang mewakili masa depan pembuatan cip untuk dekad akan datang. Mesin buatan China pada masa ini juga dilaporkan masih ketinggalan dari segi prestasi dan kebolehpercayaan, serta memerlukan pengesahan lanjut sebelum pengeluaran besar-besaran, satu proses yang memakan masa bertahun-tahun.

Ad

Analisis Pasaran dan Prospek

Walaupun menghadapi cabaran ini, asas kewangan ASML kekal kukuh. Syarikat itu dilaporkan hampir ditempah sepenuhnya untuk mesin EUV bagi tahun 2027 dan telah menerima tempahan signifikan untuk tahun 2028. Malah, ASML baru-baru ini mengumumkan kenaikan harga untuk peralatannya, satu langkah yang hanya boleh diambil oleh pembekal tanpa tekanan persaingan yang serius.

Penganalisis di Bank of America menyifatkan jualan besar-besaran dalam sektor semikonduktor ini sebagai peluang membeli. Namun, risiko tetap wujud:

• Jika pengeluaran DUV domestik China berkembang lebih cepat daripada jangkaan, ia boleh menjejaskan hasil tahunan ASML sebanyak $5–$8 bilion daripada kitaran pembaharuan peralatan DUV di negara itu.
• Garis masa untuk China mencapai sistem EUV gred pengeluaran masih tidak diketahui, walaupun bukan mustahil.

Walau bagaimanapun, kelebihan ASML kekal ketara. Jumlah unit yang dihasilkan China adalah kecil berbanding ratusan unit yang dihantar oleh ASML setiap tahun. Kelebihan daya saing ASML dalam EUV dan High NA EUV kekal kukuh dari segi teknikal dan perundangan untuk masa hadapan yang terdekat, mewujudkan lapisan monopoli baharu sebelum China berjaya menguasai teknologi lama.