หุ้น ASML ร่วงหนักหลังจีนคืบหน้าเทคโนโลยี DUV แต่นักวิเคราะห์ชี้ "คูเมือง" EUV ยังแข็งแกร่ง

หุ้นของ ASML บริษัทผู้ผลิตเครื่องจักรผลิตชิปรายใหญ่ของโลก ปรับตัวลดลงอย่างรุนแรงถึง 7.37% ในวันเดียว หลังมีรายงานว่าจีนประสบความสำเร็จในการผลิตเครื่องจักรลิโธกราฟี (lithography) ประเภท Immersion DUV ได้เองในประเทศ อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์มองว่าตลาดอาจตอบสนองเกินจริง เนื่องจากความได้เปรียบเชิงแข่งขันที่แท้จริงของ ASML อยู่ในเทคโนโลยีขั้นสูงที่จีนยังตามหลังอยู่มาก

เกิดอะไรขึ้น

รายงานจาก The Information ระบุว่า บริษัทที่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาลจีนในเซี่ยงไฮ้ สามารถเริ่มการผลิตเครื่องจักร Immersion DUV ได้ในจำนวนจำกัด โดยมีเป้าหมายการผลิตประมาณ 5 เครื่องในปี 2026 และราว 20 เครื่องในปี 2027 เพื่อส่งมอบให้กับลูกค้าในจีนอย่าง SMIC, Hua Hong และ CXMT

ข่าวดังกล่าวสร้างความกังวลให้กับนักลงทุน เนื่องจากจีนเป็นตลาดสำคัญ คิดเป็นสัดส่วนรายได้ประมาณ 20% ของ ASML และเครื่องจักร DUV ก็เป็นส่วนสำคัญของยอดขายในตลาดดังกล่าว การพัฒนานี้จึงถูกมองว่าเป็นความท้าทายโดยตรงต่อธุรกิจของบริษัท

"คูเมืองทางธุรกิจ" ของ ASML ยังไม่สั่นคลอน

หัวใจสำคัญของความได้เปรียบของ ASML ไม่ได้อยู่ที่เทคโนโลยี DUV ซึ่งเป็นเทคโนโลยียุคเก่า แต่คือเทคโนโลยี EUV (Extreme Ultraviolet) ที่มีความซับซ้อนกว่ามาก ซึ่งจีนถูกจำกัดการเข้าถึงผ่านนโยบายควบคุมการส่งออก และการพัฒนาภายในประเทศก็ยังอยู่ในขั้นต้นแบบเท่านั้น

Ad

ASML ได้ก้าวข้ามไปสู่เทคโนโลยีแห่งอนาคตอย่าง High NA EUV ซึ่งมีราคาสูงถึง 400 ล้านดอลลาร์ต่อเครื่องแล้ว สถานการณ์ปัจจุบันจึงเปรียบได้กับการที่จีนเพิ่งเรียนรู้ที่จะสร้างรถแข่งของปี 2015 ในขณะที่ ASML กำลังทดสอบเครื่องยนต์ไอพ่นสำหรับปี 2030 นอกจากนี้ เครื่องจักรของจีนยังคงมีปัญหาด้านประสิทธิภาพและความน่าเชื่อถือ ซึ่งต้องใช้เวลาอีกหลายปีกว่าจะสามารถผลิตในปริมาณมากได้ เทียบกับ ASML ที่จัดส่งเครื่องจักรหลายร้อยเครื่องต่อปี

ภาพรวมทางการเงินและมุมมองนักวิเคราะห์

สถานะทางการเงินของ ASML ยังคงแข็งแกร่ง โดยบริษัทมียอดสั่งซื้อเครื่อง EUV ล่วงหน้าเกือบเต็มสำหรับปี 2027 และได้รับคำสั่งซื้อจำนวนมากสำหรับปี 2028 แล้ว การประกาศขึ้นราคาสินค้าเมื่อไม่กี่สัปดาห์ก่อนยังสะท้อนถึงอำนาจการต่อรองในตลาดที่ไร้คู่แข่งในระยะใกล้

• คาดการณ์กำไรต่อหุ้น (FY+1 EPS Forecast): $44.46 เพิ่มขึ้น 53%
• อัตรากำไรขั้นต้น (Gross Margin): 52.8%
• ยอดจอง: คำสั่งซื้อเครื่อง EUV สำหรับปี 2027 ใกล้เต็มแล้ว

Bank of America มองว่าการเทขายหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์รวมถึง ASML ในครั้งนี้เป็น "โอกาสในการเข้าซื้อ" แม้ความเสี่ยงจากรายได้ในจีนจะเป็นเรื่องจริง แต่ตราบใดที่ "คูเมือง" ทางเทคโนโลยี EUV และ High NA EUV ยังคงแข็งแกร่งและจีนไม่สามารถเจาะเข้ามาได้ในเร็ววันนี้ ปัจจัยพื้นฐานของ ASML ก็ยังคงไม่เปลี่ยนแปลง