Saham ASML Anjlok Akibat Kemajuan Litografi China, Analis Timbang Prospek Jangka Panjang

Saham ASML (ASML) mengalami koreksi tajam sebesar 7,37% dalam satu hari perdagangan, menyusul laporan bahwa China berhasil memproduksi mesin litografi *deep ultraviolet* (DUV) imersi secara domestik. Meskipun reaksi pasar ini dapat dipahami, analisis lebih dalam menunjukkan bahwa China baru memasuki medan persaingan teknologi yang justru sedang ditinggalkan oleh ASML.

Pemicu Koreksi Harga Saham

Sebuah laporan dari media *The Information* mengungkapkan bahwa sebuah perusahaan yang didukung pemerintah di Shanghai telah berhasil mencapai produksi terbatas mesin litografi DUV imersi. Target produksi perusahaan tersebut adalah sekitar 5 unit pada tahun 2026 dan ~20 unit pada tahun 2027, yang ditujukan untuk pelanggan ASML di China seperti SMIC, Hua Hong, dan CXMT.

Reaksi negatif pasar dipicu oleh fakta bahwa China menyumbang sekitar 20% dari pendapatan ASML pada tahun 2026, dan penjualan mesin DUV merupakan bagian signifikan dari angka tersebut. Namun, konteks teknologi yang lebih luas memberikan perspektif yang berbeda terhadap perkembangan ini.

Keunggulan Kompetitif di Teknologi Terdepan

Inti dari keunggulan kompetitif ASML yang sesungguhnya terletak pada teknologi litografi *Extreme Ultraviolet* (EUV), sebuah segmen di mana perusahaan memegang monopoli. China secara hukum dilarang mengakses teknologi ini melalui kontrol ekspor dan secara domestik baru berada pada tahap prototipe.

DUV merupakan teknologi generasi yang lebih tua. ASML sendiri telah bergerak maju ke perbatasan teknologi berikutnya dengan mesin High NA EUV, yang berharga US$400 juta per unit. Analis menilai China baru berhasil membangun teknologi dari era 2015, sementara ASML sudah menguji teknologi untuk dekade mendatang. Selain itu, mesin buatan China dilaporkan masih tertinggal dalam hal kinerja dan keandalan, serta memerlukan validasi bertahun-tahun sebelum dapat diproduksi massal.

Ad

Perspektif Pasar dan Risiko

Risiko bagi ASML tetap ada. Kontribusi pendapatan sebesar 20% dari China adalah angka yang nyata. Jika perusahaan domestik China mampu meningkatkan skala produksi DUV lebih cepat dari perkiraan, hal ini berpotensi memengaruhi siklus pembaruan mesin DUV lama ASML di negara tersebut.

Namun, prospek positifnya tetap kuat. Beberapa poin kuncinya adalah:

• Kesenjangan Volume: Target produksi China sebanyak 5–20 unit sangat kecil dibandingkan dengan ratusan unit yang dikirimkan ASML setiap tahun.
• Benteng EUV: Keunggulan ASML di segmen EUV tetap tidak dapat ditembus oleh China dalam waktu dekat, baik secara teknis maupun hukum.
• Permintaan Kuat: ASML dilaporkan hampir sepenuhnya dipesan untuk mesin EUV tahun 2027 dan telah mengamankan pesanan signifikan untuk tahun 2028. Perusahaan juga baru saja mengumumkan kenaikan harga, sebuah langkah yang menandakan kekuatan pasar yang dominan.

Bank of America bahkan menyebut aksi jual di sektor semikonduktor, termasuk penurunan saham ASML, sebagai peluang beli. Kesimpulannya, koreksi harga saham ini mencerminkan kekhawatiran jangka panjang yang sah, tetapi pasar dinilai telah menyamakan ancaman pada segmen DUV di China dengan monopoli ASML yang kokoh di segmen EUV dan High NA EUV.