Pelabur AI Menilai Semula Pertaruhan Teknologi di Tengah Kebimbangan Kos Infrastruktur

Pelabur sedang menilai semula pelaburan dalam sektor kecerdasan buatan (AI) berikutan kebimbangan bahawa perbelanjaan infrastruktur yang besar boleh menjejaskan pertumbuhan perolehan dan gandaan penilaian. Menurut penganalisis di ING, walaupun permintaan untuk perkhidmatan AI kekal teguh, kos yang tinggi untuk membangunkan kapasiti menjadi tumpuan utama.

Perbelanjaan Modal Memberi Tekanan kepada Perolehan

Prospek jangka panjang untuk syarikat teknologi besar kekal positif, didorong oleh penggunaan perkhidmatan AI yang semakin meningkat. Walau bagaimanapun, perbelanjaan modal (capex) yang meningkat dijangka akan menambah kos susut nilai, melambatkan pertumbuhan perolehan sesaham (EPS), dan mengurangkan kapasiti untuk pembelian semula saham.

Faktor-faktor ini telah menyumbang kepada ketidaktentuan dalam pasaran. Sebagai contoh, pada separuh pertama 2026, saham Microsoft (NASDAQ:MSFT) jatuh 20% dan Oracle (NYSE:ORCL) merosot 27%, manakala Alphabet (NASDAQ:GOOGL) pula meningkat 14%.

Walaupun perbelanjaan semasa dianggap wajar dari segi ekonomi, skalanya amat besar. Microsoft dijangka melabur kira-kira $65 bilion dalam infrastruktur awan dan AI pada tahun fiskal 2025, sambil menjana hasil AI tahunan sekitar $37 bilion.

Kesan kepada Aliran Tunai dan Penilaian

Kebanyakan syarikat teknologi besar mampu membiayai pelaburan ini melalui aliran tunai operasi. Namun, peningkatan perbelanjaan modal dijangka akan mengurangkan aliran tunai bebas dan mengehadkan program pembelian semula saham, terutamanya di Microsoft, Alphabet, dan Meta Platforms (NASDAQ:META).

Ad

Pembelian semula saham yang lebih perlahan, digabungkan dengan kos susut nilai yang lebih tinggi, boleh menyebabkan pelabur kurang bersedia untuk membayar gandaan penilaian premium. Ini benar terutamanya jika hasil daripada AI mengambil masa yang lebih lama untuk direalisasikan.

ING menonjolkan Oracle (NYSE:ORCL) sebagai kes berisiko lebih tinggi, di mana program pelaburannya boleh memberi tekanan ketara ke atas aliran tunai dan meningkatkan keperluan pembiayaan luaran.

Persaingan dan Prospek Masa Depan

Walaupun risiko wujud, pelaburan AI semasa dilihat sebagai langkah strategik yang fundamental. Permintaan untuk pengkomputeran AI terus melebihi kapasiti sedia ada, menyokong keperluan untuk perbelanjaan berterusan.

Namun, landskap persaingan juga semakin berkembang. Nvidia (NASDAQ:NVDA) mungkin menghadapi saingan yang lebih sengit pada masa hadapan apabila syarikat seperti Microsoft, Alphabet, dan Amazon (NASDAQ:AMZN) membangunkan cip AI mereka sendiri untuk meningkatkan kecekapan infrastruktur.

P persoalan utama bagi pelabur adalah sama ada pertumbuhan hasil, margin keuntungan, dan pengembangan perolehan pada masa depan akan dapat menjustifikasikan tahap pelaburan besar yang dibuat hari ini.