Pelabur AI Menilai Semula Risiko Perbelanjaan Modal yang Tinggi

Pelabur kini menilai semula pelaburan dalam sektor kecerdasan buatan (AI) berikutan kebimbangan bahawa perbelanjaan infrastruktur yang melambung tinggi boleh menjejaskan pertumbuhan pendapatan dan gandaan penilaian saham. Menurut penganalisis di ING, walaupun permintaan untuk perkhidmatan AI kekal teguh, kos yang besar ini menjadi faktor risiko yang semakin meningkat.

Perbelanjaan Modal Menjadi Tumpuan

Prospek jangka panjang untuk syarikat teknologi besar masih dilihat positif, didorong oleh penggunaan perkhidmatan AI yang semakin meluas. Walau bagaimanapun, perbelanjaan modal (capex) yang meningkat dijangka akan menyebabkan kos susut nilai yang lebih tinggi, sekali gus melambatkan pertumbuhan pendapatan sesaham (EPS).

Selain itu, aliran tunai yang lebih rendah boleh mengurangkan kapasiti syarikat untuk melaksanakan program pembelian semula saham. Program ini sebelum ini telah menjadi faktor penting yang menyokong penilaian ekuiti yang tinggi bagi kebanyakan saham teknologi.

Kesan Terhadap Gergasi Teknologi

Ketidaktentuan mengenai pulangan pelaburan AI telah menyebabkan turun naik mendadak dalam saham teknologi. Sebagai contoh, pada separuh pertama 2026, saham Microsoft (NASDAQ:MSFT) jatuh 20% dan Oracle (NYSE:ORCL) merosot 27%, manakala Alphabet (NASDAQ:GOOGL) pula meningkat 14%.

Ad

Walaupun perbelanjaan semasa dianggap wajar dari segi ekonomi—Microsoft dijangka melabur kira-kira $65 bilion dalam infrastruktur awan dan AI pada tahun fiskal 2025 sambil menjana pendapatan tahunan AI sekitar $37 bilion—ia tetap memberi kesan kepada aliran tunai bebas. Syarikat seperti Microsoft, Alphabet, dan Meta Platforms (NASDAQ:META) dijangka mempunyai keupayaan yang lebih terhad untuk pembelian semula saham.

Persaingan dan Prospek Jangka Panjang

Risiko turut wujud dalam bentuk persaingan yang semakin sengit. Pemimpin pasaran cip AI, Nvidia (NASDAQ:NVDA), mungkin menghadapi cabaran apabila syarikat seperti Microsoft, Alphabet, dan Amazon (NASDAQ:AMZN) membangunkan cip AI mereka sendiri untuk meningkatkan kecekapan infrastruktur.

Bagi pelabur, persoalan utama kini adalah sama ada pertumbuhan hasil, margin keuntungan dan pengembangan pendapatan pada masa hadapan akan dapat menjustifikasikan tahap pelaburan besar-besaran yang dibuat pada hari ini. Sementara itu, Oracle dilihat sebagai kes berisiko lebih tinggi kerana program pelaburannya boleh memberi tekanan kepada aliran tunai dan meningkatkan keperluan pembiayaan luaran.