UBS는 인공지능 수요와 공급 부족을 이유로 은 가격이 2027년 말까지 80달러에 도달할 것으로 전망했다.

중앙은행의 긴축 통화정책으로 인해 은 가격이 단기적으로 변동성을 보일 수 있지만, UBS 글로벌 자산관리의 새로운 연구 보고서에 따르면 2027년 말까지 온스당 80달러에 도달할 것으로 예상됩니다. UBS는 장기적인 구조적 공급 부족과 산업 수요 증가, 특히 인공지능 인프라 구축에 대한 수요가 이러한 낙관적인 장기 전망의 주요 동인이라고 밝혔습니다.

가격 추이 및 시장 동향

최고투자책임자(CIO)인 지오반니 스타우노보는 이 보고서에서 은의 예상 가격을 제시했습니다. UBS는 2024년 10월 22일 온스당 55.90달러의 현물 가격을 시작으로 은 가격이 2026년 12월까지 70달러, 2027년 중반까지 75달러, 그리고 2027년 9월까지 80달러에 도달할 것으로 전망했습니다.

스타우노보는 은이 "금의 고변동성 버전"으로 움직이고 있다고 지적했습니다. 즉, 금과 마찬가지로 거시경제적 호재와 역풍을 받지만 가격 변동폭은 더 크다는 것입니다. 보고서는 실질 금리, 미국 달러 강세, 그리고 통화 정책의 변화가 단기적으로 상당한 가격 변동을 야기할 것이라고 경고합니다.

산업 수요의 차이

은의 산업 최종 시장에서 뚜렷한 차이가 나타나고 있습니다. 높은 가격으로 인해 특히 태양광 발전 부문에서 은 함량이 감소된 대체 소재의 사용이 가속화되고 있습니다. 이러한 추세를 근거로 실버 인스티튜트는 2026년 전체 산업 가공 수요가 약 2% 감소할 것으로 전망합니다.

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하지만 UBS는 이러한 감소세가 다른 분야의 장기적인 구조적 성장으로 상쇄될 것이라고 주장합니다. 주요 수요 동인은 다음과 같습니다.

• 데이터 센터 및 AI 하드웨어 확장
• 전력망 투자
• 자동차 전자 장치에 대한 은 사용량 증가

지속적인 공급 부족

공급 측면에서 볼 때, 가격 상승에 대한 시장의 반응은 여전히 제한적입니다. 2차 재활용은 증가했지만, 1차 광산 생산량 증가는 정체되어 있습니다. 은의 상당 부분은 납, 아연, 구리, 금 채굴의 부산물로 추출되기 때문에 생산자들이 가격 변동에 신속하게 대응하여 생산량을 늘리는 데 한계가 있습니다.

결과적으로 UBS는 세계 은 시장이 2026년에 6년 연속 공급 부족을 기록할 것으로 예상합니다. 이러한 배경을 고려하여 UBS는 투자자들에게 가격 상승을 쫓는 투자를 지양하고, 금리 인상 기대감으로 인해 발생하는 가격 하락을 활용하여 투자 비중을 늘리는 선별적인 전략을 권고합니다. 주요 하방 위험으로는 중앙은행의 예상보다 장기간 고금리 유지, 급격한 세계 경제 둔화, 또는 산업 대체 가속화 등이 있습니다.