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UBSは、AI需要と供給不足を理由に、銀価格が2027年末までに80ドルに達すると予測している。
UBSグローバル・ウェルス・マネジメントの新たな調査レポートによると、銀価格は中央銀行の引き締め政策により短期的に変動するものの、2027年末までに1オンスあたり80ドルに達する見込みです。同行は、長期的な構造的供給不足と、特に人工知能インフラからの産業需要の拡大を、強気な長期見通しの主要因として挙げています。
価格動向と市場動向
チーフ・インベストメント・オフィスのストラテジスト、ジョバンニ・スタウノボ氏は、このレポートの中で貴金属の今後の推移を予測しています。 UBSは、2024年10月22日のスポット価格1オンスあたり55.90ドルから、銀価格が2026年12月までに70.00ドル、2027年半ばまでに75.00ドル、そして2027年9月までに目標の80.00ドルに達すると予測しています。
スタウノボ氏は、銀は引き続き「金の高ベータ版」として振る舞うと指摘しています。つまり、金と同様にマクロ経済的な追い風と逆風の影響を受けるものの、価格変動幅は金よりも大きいということです。レポートでは、実質金利、米ドル高、金融政策の変動が、今後も短期的に価格の大幅な変動を引き起こすだろうと警告しています。
産業需要の乖離
銀の産業用途における需要の乖離が明確に現れています。高価格化は、特に太陽光発電分野において、代替材料の使用を加速させ、銀の含有量を減少させています。この傾向を踏まえ、シルバー・インスティテュートは2026年の産業用製造需要全体が約2%減少すると予測しています。
Adしかしながら、UBSは、この減少は他の分野における長期的な構造的成長によって効果的に相殺されると主張しています。主な需要促進要因としては、以下の点が挙げられます。
- データセンターおよびAIハードウェアの拡張
- 電力網への投資
- 自動車用電子機器における利用拡大
供給不足の継続
供給面では、価格上昇に対する市場の反応は依然として限定的です。二次リサイクルの増加は見られるものの、一次鉱山生産の伸びは鈍化しています。銀の大部分は鉛、亜鉛、銅、金の採掘の副産物として抽出されるため、生産者は価格シグナルに応じて迅速に生産量を増やすことが困難です。
その結果、UBSは世界の銀市場が2026年に6年連続の供給不足を記録すると予想している。こうした状況を踏まえ、同行は投資家に対し、価格上昇を追いかけるのではなく、金利予想によって引き起こされることが多い価格下落局面を利用してエクスポージャーを構築するという選択的な戦略を推奨している。主な下振れリスクとしては、中央銀行が予想以上に長期間高金利を維持すること、世界経済の急激な減速、あるいは産業代替の加速などが挙げられる。