미 8월 고용 호조, 9월 금리 인상 가능성↑…시장 초점은 CPI로

미국의 8월 고용보고서가 예상을 뛰어넘는 호조를 보이면서 연방준비제도(Fed·연준)의 9월 금리 인상에 대한 시장의 기대감이 커졌습니다. 이제 투자자들의 시선은 다음 주 발표될 소비자물가지수(CPI)로 향하고 있으며, 이 두 가지 데이터가 연준의 최종 결정을 좌우할 핵심 변수가 될 전망입니다.

예상 뛰어넘은 8월 고용 지표

미 노동부가 발표한 8월 고용보고서에 따르면, 비농업 부문 신규 고용은 16만 2,000명 증가해 시장 예상치인 5만 5,000명을 크게 상회했습니다. 7월 고용 수치 역시 기존 2만 3,000명 감소에서 2만 1,000명 증가로 상향 조정되었습니다.

주요 세부 지표는 다음과 같습니다.

• 실업률: 4.1%로 예상치에 부합하며 안정적인 수준을 유지했습니다.
• 시간당 평균 임금: 전월 대비 0.3% 상승하여 예상치와 일치했으며, 7월의 0.2%보다 상승세가 가팔라졌습니다.

이 보고서 발표 후, 시장이 가격에 반영하는 9월 0.25%p 금리 인상 확률은 기존 52%에서 59%로 상승했습니다.

시장 분석: "매파적 기조 상당 부분 선반영"

Ad

바클레이즈의 엠마누엘 카우 전략가는 고용보고서와 CPI가 시장의 정책 기대를 바꿀 수 있는 결정적 데이터라고 분석했습니다. 그는 "의미 있는 하방 서프라이즈가 발생할 경우 시장의 정책 기대가 바뀔 수 있다"고 언급했습니다.

바클레이즈 이코노미스트들은 이미 올해 9월과 12월, 두 차례의 추가 금리 인상을 전망하고 있습니다. 다만 카우 전략가는 "미국에서 일부 경기 둔화 신호가 보인다는 점을 감안할 때, 상당한 수준의 매파적 기조가 이미 가격에 반영되어 있다"고 덧붙였습니다. 이는 금리 민감 업종인 유틸리티(XLU)나 부동산(XLRE)과 같은 분야에서 단기적인 안도 랠리가 나타날 가능성을 시사했으나, 실제 지표는 강하게 나왔습니다.

거시 경제 변수가 증시 주도권 장악

바클레이즈는 견조했던 2분기 어닝 시즌의 순풍 효과가 사라지면서 증시가 다시 거시 경제 지표에 민감하게 반응하는 국면에 진입했다고 진단했습니다. 카우 전략가는 "2분기 실적 호조라는 순풍이 지나가고 거시 경제가 다시 운전대를 잡으면서 주식 시장은 금리와 유가 변동성에 더욱 민감해졌다"고 설명했습니다.

여름 내내 이어진 미국과 이란의 갈등으로 인한 유가 상승과 유럽의 천연가스 가격 급등은 연준과 유럽중앙은행(ECB) 모두에게 인플레이션 압력으로 작용하고 있습니다. 이러한 배경 속에서 바클레이즈는 투자 전략으로 방어적 접근을 권고했습니다. 구체적으로는 주식 노출을 완전히 줄이기보다는 고베타 경기민감주 비중을 줄이고 헤지를 통해 변동성에 대비하는 '전술적 조정'이 신중한 접근법이라고 조언했습니다.