米雇用統計、予想上回る伸びで9月利上げ観測強まる CPIが次の焦点に

4日に発表された8月の米雇用統計が市場予想を上回る強い結果となり、米連邦準備制度理事会（FRB）が9月に利上げを行うとの市場観測が強まっている。投資家の注目は、金融政策の行方を左右する次の重要指標である来週の消費者物価指数（CPI）に移っている。

予想を上回った8月の雇用情勢

米労働省が発表した8月の非農業部門雇用者数は、市場予想の中央値である5万5000人増を大幅に上回る16万2000人増となった。7月分も当初の2万3000人減から2万1000人増へと上方修正された。

• 失業率: 予想通り 4.1% で横ばい。
• 平均時給: 前月比 0.3% 増で、予想と一致。7月の0.2%増から加速した。

この報告を受け、市場が織り込む9月の0.25ポイント利上げの確率は、発表前の52%から59%に上昇した。

市場のコンセンサスを覆す可能性

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バークレイズのストラテジスト、エマニュエル・カウ氏は、今回の雇用統計と来週のCPIが、市場のコンセンサスを覆す可能性のある2つの重要なデータだと指摘する。「意味のある下方サプライズがあれば、市場の政策期待はまだ変わりうる」と同氏は顧客向けメモで述べた。

同氏によると、市場はすでに相当程度のタカ派的な見方を織り込んでいるという。バークレイズのエコノミストは、FRBが年内に9月と12月の2回の追加利上げを行うと予測している。しかし、カウ氏は米経済活動に減速の兆候が見られることも指摘しており、追加利上げが既定路線ではないとの慎重な見方を示している。

株式市場への影響

株式市場は、第2四半期の好調な企業決算という追い風が過ぎ去り、再び金利や原油価格の変動といったマクロ経済要因に敏感になっているとバークレイズは分析する。金利に敏感な公共事業や不動産といったセクターは、経済指標の軟化が短期的な買い安心感につながる可能性がある。

一方で、原油価格の上昇はインフレ圧力を高め、FRBや欧州中央銀行（ECB）への引き締め圧力を強めている。こうした不確実性を踏まえ、バークレイズは戦術的にディフェンシブな姿勢を推奨。年末にかけての見通しは依然として良好としつつも、「ヘッジやベータエクスポージャーの戦術的な調整が賢明」との見方を示した。