스티펠, 인수 관심 속에 퍼시몬과 MJ 글리슨을 주요 주택 건설업체로 선정

스티펠(Stifel)의 애널리스트들은 영국 주택 건설 부문에서 퍼시몬(Persimmon)과 MJ 글리슨(MJ Gleeson)을 최고 유망주로 꼽으며, 업계의 낮은 기업가치가 인수합병에 취약하게 만든다고 분석했습니다. 이러한 분석은 일본의 다이와 하우스(Daiwa House)가 영국의 비상장 주택 건설업체 밀러 홈즈(Miller Homes)의 지분 30%를 인수한 거래 이후 나온 것입니다.

인수합병 가능성, 저평가된 시장 상황 강조

스티펠의 애널리스트 찰리 캠벨(Charlie Campbell)은 4억 파운드(약 6억 7천만 달러) 규모로 알려진 다이와 하우스의 이번 거래가 해당 부문의 구조조정 가능성을 보여준다고 평가했습니다. 스티펠은 현재 영국 주택 건설업체들이 평균적으로 유형 장부가치의 약 0.7배라는 상당한 저평가 상태에서 거래되고 있다고 지적했습니다.

스티펠은 이러한 낮은 기업가치가 영국 기업들을 인수합병에 취약하게 만든다고 주장합니다. 다이와 하우스의 밀러 홈즈 인수 가격은 유형 총자산 가치의 2.4배로, 상장 기업들의 평균 가격보다 훨씬 높은 프리미엄이 붙은 수준입니다. 스티펠은 밀러 홈즈의 높은 기업 가치가 파트너십과 저렴한 주택 공급에 집중한 전략으로 인한 강력한 수익률에 기인한다고 분석했습니다.

스티펠의 우선주

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스티펠은 펀더멘털 측면에서 밀러 홈즈와 유사한 매력적인 특징을 가진 두 기업을 추천했습니다. 두 기업 모두 전략적 초점을 바탕으로 "매수" 등급을 부여했습니다.

• 퍼시몬(PSN): 스티펠은 목표 주가를 1,169펜스로 제시하며, 저렴한 주택 시장 공략과 성장하는 파트너십 사업을 강조했습니다.
• MJ 글리슨(GLEG): 스티펠은 저렴한 주택 공급과 파트너십 사업이라는 유사한 전략적 위치를 언급하며 목표 주가를 249펜스로 설정했습니다.

스티펠은 밀러 홈즈의 완공 건수 중 22%가 파트너십을 통해 이루어졌으며, 이로 인해 세전 자본수익률(ROCE)이 27.5%에 달해 업계 평균인 11%를 크게 웃돌았다고 지적했습니다. 이러한 모델은 가치 창출의 핵심 동력이자 현재 시장 상황에서 성공을 위한 청사진으로 여겨지고 있습니다.