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スティフェル社、買収の関心が高まる中、住宅建設大手としてパーシモン社とMJグリーソン社を選出
Summary
スティフェルのアナリストは、英国の住宅建設セクターにおける大幅な株価割安感を理由に、パーシモンとMJグリーソンを推奨銘柄として挙げ、これがさらなるM&A活動を呼び込む可能性があると指摘した。
スティフェルのアナリストは、英国の住宅建設セクターにおけるトップピック銘柄としてパーシモンとMJグリーソンを挙げ、業界の評価額が低いことが買収リスクを高めていると指摘した。この分析は、日本の大和ハウスが英国の非上場住宅建設会社ミラーホームズの株式30%を取得した取引を受けて行われた。
買収リスクの高まり：過小評価
スティフェルのアナリスト、チャーリー・キャンベル氏によると、4億ポンドとされる大和ハウスの買収は、住宅建設セクターにおける統合の可能性を浮き彫りにしている。同社は、英国の住宅建設会社は現在、平均で有形純資産の約0.7倍という大幅なディスカウントで取引されていると指摘した。
スティフェルは、この低い評価額が英国企業を買収リスクに晒していると主張する。大和ハウスの買収では、ミラーホームズは有形総資産の2.4倍と評価され、上場セクターの平均と比較して大幅なプレミアムとなっている。スティフェルは、ミラー・ホームズの高い評価は、パートナーシップと手頃な価格帯の住宅事業に注力することで生み出される高い収益性によるものだと分析しています。
スティフェル推奨銘柄
Adスティフェルは、ファンダメンタルズの観点から、ミラー・ホームズと同様の魅力的な特性を持つ2社を選定しました。両社とも戦略的な重点分野を理由に「買い」推奨としています。
- パーシモン（PSN）：目標株価は1,169ペンス。スティフェルは、同社が住宅市場のより手頃な価格帯のセグメントに注力していることと、成長を続けるパートナーシップ事業を高く評価しています。
- MJグリーソン（GLEG）：目標株価は249ペンス。スティフェルは、手頃な価格帯の住宅事業とパートナーシップ事業における同様の戦略的位置付けを指摘しています。
スティフェル社は、ミラーホームズの完成物件の22%がパートナーシップによるものであり、税引前投下資本利益率（ROCE）が27.5%と、業界平均の11%を大きく上回っていることを指摘した。このビジネスモデルは、価値創造の重要な原動力であり、現在の市場における成功の青写真と見なされている。