소프트뱅크 실적 발표 임박: ARM 리스크와 '어닝 서프라이즈 후 주가 하락' 패턴 주목

소프트뱅크그룹(TYO: 9984)이 오는 8월 6일 2027 회계연도 1분기 실적을 발표한다. 시장은 자회사 ARM 홀딩스의 실적 경고와 지난 세 분기 연속 반복된 '어닝 서프라이즈 후 주가 하락'이라는 이례적인 패턴 속에서 이번 발표를 예의주시하고 있다.

반복되는 '실적 호조 후 주가 하락'

이번 1분기 실적에 대한 시장 컨센서스는 주당순이익(EPS) 24.62엔, 매출 1.96조 엔으로 비교적 낮은 수준에 형성되어 있다. 이는 변동성이 큰 투자 포트폴리오 평가익에 따라 실적이 좌우되는 소프트뱅크의 특성을 반영한 것이지만, 투자자들의 관심은 다른 곳에 쏠려있다.

소프트뱅크는 직전 3개 분기 연속으로 시장 예상치를 큰 폭으로 상회하는 실적을 발표했음에도 불구하고, 발표 직후 주가는 오히려 하락하는 패턴을 보였다. 이는 투자자들이 포트폴리오 평가익을 선반영한 뒤 실적 발표를 기점으로 차익 실현에 나서는 경향을 시사한다.

• 2026 회계연도 2분기: EPS 예상치 103.4% 상회, 주가 -1.55% 하락
• 2026 회계연도 3분기: EPS 예상치 32.2% 상회, 주가 -6.70% 하락
• 2026 회계연도 4분기: EPS 예상치 407.6% 상회, 주가 -3.62% 하락

최대 변수 ARM 리스크

Ad

이번 실적 발표의 가장 큰 변수는 소프트뱅크가 지분 약 90%를 보유한 반도체 설계 자회사 ARM 홀딩스(NASDAQ: ARM)다. 사실상 소프트뱅크의 주가는 ARM에 연동된 대리 지표(proxy)로 간주된다.

최근 ARM은 향후 스마트폰 로열티 수익이 감소할 것이라고 경고하며 시장에 충격을 주었다. 이 여파로 지난 7월 30일 소프트뱅크 주가는 2.6% 동반 하락했으며, 7월 28일에는 25일 이동평균선이 75일 이동평균선을 하향 돌파하는 기술적 약세 신호인 '데드크로스'가 발생하기도 했다.

엇갈리는 시장 전망

실적 발표를 앞두고 시장의 강세론과 약세론이 팽팽히 맞서고 있다. 도이체방크는 최근 소프트뱅크에 대한 투자의견을 '매수'에서 '보유'로 하향 조정하며, 엔화 가치 변동에 따른 해외 투자자산 평가액 변동성과 최근 주가 급등에 따른 상승 여력 제한을 이유로 들었다.

• 강세론: EPS 컨센서스(24.62엔)가 매우 낮아 소규모 AI 관련 포트폴리오 평가익만으로도 '어닝 서프라이즈'를 기록할 가능성이 크다. 또한 최근 마무리된 디지털브리지 인수는 새로운 성장 동력이 될 수 있다.
• 약세론: 핵심 자회사인 ARM의 로열티 수익 경고는 직접적인 악재다. '실적 호조 후 주가 하락' 패턴이 고착화되었으며, 기술적 지표도 약세다. 달러 대비 엔화 가치가 상승할 경우, 포트폴리오 평가 가치가 기계적으로 하락할 위험도 존재한다.