Rithm Capital, 성공적인 사업 다각화에 힘입어 S&P로부터 'B+' 등급으로 상향 조정

S&P 글로벌 레이팅스는 Rithm Capital Corp.(NYSE: RITM)의 발행자 신용등급을 'B'에서 'B+'로 상향 조정했습니다. 이번 상향 조정은 Rithm이 기존 모기지 사업 외에도 수익원을 성공적으로 다각화한 데 따른 것입니다. 또한, S&P는 Rithm의 선순위 무담보 채권 발행 등급도 'B-'에서 'B'로 상향 조정하고, 등급 전망은 '안정적'으로 유지했습니다.

다각화가 등급 상향 조정의 원동력

이번 등급 상향 조정은 자산 관리, 주택 담보 대출, 상업용 부동산 등 모기지 외 사업 부문에서 상당한 성장을 이룬 Rithm의 사업 모델이 진화하고 있음을 반영합니다. S&P에 따르면, 이러한 사업 부문들은 2026년 6월 30일 기준 주주 지분과 총 매출의 약 33%를 차지했습니다. 이는 해당 사업 부문이 주주 지분의 9%, 매출의 13%를 차지했던 2022년 말과 비교하면 크게 증가한 수치입니다.

S&P는 Rithm의 자산 관리 및 사모 대출 사업의 빠른 확장을 주요 성장 동력으로 꼽았습니다. Crestline 인수와 지속적인 자체 자금 유입에 힘입어 Rithm의 운용 자산은 2024년 말 340억 달러에서 2026년 중반 약 610억 달러로 급증했습니다.

사업 부문별 실적 및 역풍

Rithm의 핵심 자회사인 모기지 금융 사업부 Newrez는 사업 다각화에도 불구하고 거시 경제적 압력 속에서도 견실한 실적을 유지했습니다. Newrez는 2026년 상반기 세전 이익 5억 8,100만 달러를 기록했는데, 이는 시가평가 조정 및 헤징을 제외한 수치로 전년 동기 대비 7% 증가한 것입니다. 이러한 성과는 안정적인 대출 실행과 견조한 대출 관리 수익에 힘입은 것입니다.

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이러한 운영 강점은 회사의 상업용 부동산 플랫폼인 Elecor의 지속적인 어려움을 상쇄하는 데 도움이 됩니다. Elecor는 2026년 상반기에 6,900만 달러의 세전 손실을 기록했습니다. S&P는 이러한 손실이 샌프란시스코 오피스 빌딩의 감가상각과 낮은 입주율 때문이라고 지적했습니다. Elecor 플랫폼의 지분을 제3자 투자자에게 매각하는 과정 또한 예상보다 더디게 진행되고 있습니다.

재무 프로필 및 전망

S&P는 Rithm의 레버리지 비율(조정된 총자본 대비 부채 비율)이 중기적으로 목표 범위인 4.5배에서 6.5배 사이에서 안정적으로 유지될 것으로 예상합니다. 해당 비율은 2분기 말 기준 5.7배였습니다. 회사의 신용 등급은 무담보 채권(18억 달러)에 비해 담보 부채(342억 달러) 비중이 높은 자금 조달 구조로 인해 제약을 받고 있습니다.

하지만 신용평가기관은 담보부채의 약 절반이 비소구채권이라는 점 등 완화 요인을 지적했습니다. 또한 Rithm은 17억 달러의 현금을 보유하여 강력한 유동성을 유지하고 있으며, 2029년까지 무담보부채 만기가 없습니다. 안정적인 전망은 S&P가 Rithm의 수익성이 안정적으로 유지되고 부채를 신중하게 관리할 것으로 예상하는 것을 반영합니다.