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UBS, NXP 투자 의견 '중립'으로 하향..."중국 자동차 시장 리스크"
UBS가 NXP 반도체(NXP Semiconductors)에 대한 투자 의견을 기존 '매수'에서 '중립'으로 하향 조정하고, 12개월 목표주가를 305달러에서 270달러로 낮췄다. UBS는 아날로그 반도체 업사이클이 본격화되고 있지만, 중국 자동차 시장의 재고 조정 리스크와 AI 인프라 투자 수혜가 제한적이라는 점을 근거로 들었다.
중국 자동차 시장 노출도 부담
UBS는 NXP가 중국 자동차 시장의 잠재적 조정에 특히 취약하다고 분석했다. NXP 매출의 약 55%가 자동차 부문에서 발생하며, 이 중 약 17%가 중국 내수 시장과 관련이 있기 때문이다.
UBS 보고서에 따르면, 올해 들어 중국의 승용차 도매 및 소매 판매량은 각각 전년 대비 23%, 20% 감소했다. 반면, NXP의 2분기 중국 매출은 전년 동기 대비 25% 증가해 고객사들이 과잉 재고를 쌓고 있을 위험이 커졌다고 지적했다. 이를 반영해 UBS는 NXP의 2026-2030년 장기 이익 전망치를 5~9% 하향 조정했다.
제한적인 AI 인프라 수혜
또한 UBS는 NXP가 AI 인프라 확산의 수혜를 받는 데 있어 동종 업계에 뒤처져 있다고 평가했다. NXP의 2026년 AI 인프라 관련 매출은 약 5억 달러(전체 매출의 약 3%)에 그칠 것으로 예상되는 반면, 다수의 경쟁 아날로그 반도체 기업들은 10억 달러 이상의 매출을 올릴 것으로 전망했다.
AdNXP가 주력하는 엣지 AI(Edge AI)는 장기적인 잠재력은 있으나, 데이터센터 관련 기회에 비해 수익화에 더 오랜 시간이 걸릴 것이라는 게 UBS의 시각이다.
밸류에이션은 하방 경직성 지지
다만 UBS는 이번 투자 의견 하향 조정에도 불구하고, NXP의 현재 주가 밸류에이션이 추가적인 하락을 제한할 것이라고 덧붙였다. NXP 주식은 2027년 예상 순이익 기준 약 13배에 거래되고 있으며, 이는 과거 평균을 밑돌고 동종 업계 대비 할인 폭도 큰 수준이다.
이는 시장이 이미 NXP의 더딘 AI 성장세와 중국 관련 리스크를 주가에 상당 부분 반영하고 있음을 시사한다고 UBS는 설명했다.