UBS ปรับลดอันดับ NXP สู่ Neutral หั่นเป้าเหลือ $270 ชี้เสี่ยงตลาดรถยนต์จีน-ตามหลังคู่แข่งด้าน AI

UBS ได้ปรับลดอันดับคำแนะนำการลงทุนในหุ้น NXP Semiconductors (NXPI) ลงสู่ระดับ "Neutral" จากเดิม "Buy" พร้อมทั้งปรับลดราคาเป้าหมายในระยะ 12 เดือนลงสู่ 270 ดอลลาร์ จากเดิมที่ 305 ดอลลาร์ โดยให้เหตุผลว่าแนวโน้มการเติบโตของบริษัทมีความน่าสนใจน้อยลง แม้ว่าวัฏจักรขาขึ้นของกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์แอนะล็อกจะเริ่มฟื้นตัวก็ตาม

ความเสี่ยงจากตลาดยานยนต์จีน

UBS ชี้ว่าปัจจัยกดดันหลักมาจากความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นของการปรับฐานสต็อกสินค้าในภาคยานยนต์ของจีน เนื่องจาก NXP มีสัดส่วนรายได้จากอุตสาหกรรมยานยนต์สูงถึง 55% และมีรายได้จากตลาดจีนโดยตรงประมาณ 17%

นักวิเคราะห์ระบุว่า ยอดขายส่งและค้าปลีกรถยนต์นั่งส่วนบุคคลของจีนตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบันลดลงแล้ว 23% และ 20% ตามลำดับ แต่รายได้ของ NXP ในจีนกลับเติบโตสวนทางถึง 25% เมื่อเทียบกับปีก่อนในไตรมาสที่ 2 ซึ่งบ่งชี้ถึงความเสี่ยงที่ลูกค้าอาจกำลังสะสมสต็อกสินค้ามากเกินความต้องการจริง

การเติบโตจาก AI ยังตามหลังคู่แข่ง

นอกจากนี้ UBS ยังมองว่า NXP ได้รับประโยชน์จากการเติบโตของโครงสร้างพื้นฐานด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) น้อยกว่าบริษัทคู่แข่งในกลุ่มเดียวกัน โดยคาดการณ์ว่าในปี 2026 บริษัทจะมีรายได้จากส่วนนี้เพียงประมาณ 500 ล้านดอลลาร์ หรือคิดเป็น 3% ของยอดขายรวม เทียบกับคู่แข่งหลายรายที่คาดว่าจะมีรายได้มากกว่า 1,000 ล้านดอลลาร์

Ad

แม้ว่าการที่ NXP มุ่งเน้นไปที่ Edge AI จะมีศักยภาพในระยะยาว แต่ UBS เชื่อว่าจะต้องใช้เวลานานกว่าในการสร้างรายได้เมื่อเทียบกับโอกาสทางธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับศูนย์ข้อมูล (Data Center)

มูลค่าหุ้นอาจช่วยจำกัดความเสี่ยงขาลง

อย่างไรก็ดี UBS ได้ปรับลดคาดการณ์กำไรของ NXP ในช่วงปี 2026-2030 ลง 5% ถึง 9% เพื่อสะท้อนความเสี่ยงดังกล่าว แต่ยังมองว่ามูลค่าหุ้นในปัจจุบันน่าจะช่วยจำกัดความเสี่ยงขาลง (downside) ได้

ปัจจุบัน หุ้น NXP ซื้อขายอยู่ที่ระดับราคาต่อกำไรคาดการณ์ล่วงหน้าปี 2027 ประมาณ 13 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตและมีส่วนลดที่มากกว่าเมื่อเทียบกับคู่แข่ง ซึ่งสะท้อนว่าตลาดได้รับรู้ความกังวลเกี่ยวกับประเด็นการเติบโตของ AI ที่ช้ากว่าและปัจจัยเสี่ยงจากจีนไปในราคาหุ้นแล้วพอสมควร