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UBS、NXPを「中立」に格下げ、中国自動車市場のリスクを指摘
UBS証券は、半導体大手NXPセミコンダクターズ（NASDAQ: NXPI）の投資判断を「買い」から「中立」に引き下げ、目標株価を305ドルから270ドルに下方修正した。中国の自動車市場における在庫調整リスクの高まりと、AIインフラ関連の収益機会が限定的であることが格下げの主な理由として挙げられている。
中国自動車市場のリスクを警戒
UBSは、NXPの成長見通しが以前ほど魅力的でなくなっていると指摘。特に、同社の収益構造における高い自動車部門への依存度がリスク要因と見なされている。
- NXPの総売上高の約55%は自動車部門が占める。
- 売上高の約17%は中国国内向けである。
レポートによると、中国の乗用車販売は年初来で卸売が23%、小売が20%減少している。一方で、NXPの第2四半期の中国向け売上高は前年同期比で25%増加しており、UBSは顧客による過剰在庫の積み増しリスクが高まっていると分析している。
AI分野での遅れと収益見通し
AdUBSはまた、NXPがAIインフラ投資の恩恵を受ける点で競合他社に後れを取っていると分析している。2026年のAIインフラ関連の売上高は5億ドル強（総売上高の約3%）にとどまると予想しており、これは10億ドル以上を見込む同業他社に見劣りする。
こうした懸念を反映し、UBSはNXPの2026年から2030年にかけての1株当たり利益（EPS）予想を5%から9%引き下げた。同社が注力するエッジAIは長期的な潜在力を持つものの、データセンター関連事業に比べて収益化には時間がかかるとの見方を示した。
バリュエーションは下値を支える可能性
格下げにもかかわらず、UBSはNXPの現在の株価バリュエーションが株価の下落を抑制する可能性があると指摘している。同社の株価は2027年予想収益の約13倍で取引されており、これは過去の平均や同業他社と比較して割安な水準にある。
このため、AI分野での成長鈍化や中国関連のリスクは、ある程度現在の株価に織り込み済みである可能性が示唆されるとUBSは結論付けている。