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모건스탠리 "엔비디아, AI 수요 다변화가 향후 성장 열쇠"
모건스탠리는 엔비디아의 지속적인 성장을 위한 핵심 동력이 기존의 대규모 클라우드 제공업체(하이퍼스케일러)를 넘어 더 넓은 고객층으로 확산되는 인공지능(AI) 수요에 있다고 분석했다. 이는 엔비디아 경영진과의 미팅 이후 나온 분석으로, 투자자들이 주목해야 할 핵심 주제로 부상하고 있다.
AI 수요 기반 확대
모건스탠리는 엔비디아에 대한 투자의견 '비중 확대(Overweight)'와 목표 주가 288달러를 재확인했다. 보고서에 따르면 엔비디아 경영진은 분기 매출이 1,000억 달러에 근접하더라도 매출 성장세가 계속 가속화될 수 있다는 자신감을 내비쳤다.
핵심은 수요의 다각화다. 과거 소수의 빅테크 기업에 집중되었던 수요가 이제는 다양한 주체로 넓어지고 있다.
- AI 연구소 및 하이퍼스케일러
- 일반 기업 고객
- 신생 클라우드 제공업체
- 각국 정부 주도의 '소버린 AI' 프로젝트
이러한 고객 기반 확대는 엔비디아의 실적이 소수 기업의 대규모 자본 지출에 좌우될 것이라는 시장의 우려를 완화하는 요인으로 작용한다.
새로운 성장 동력과 시장 지배력
Ad모건스탠리는 소버린 AI와 산업용 애플리케이션, 그리고 일반 기업들의 AI 도입이 향후 중요한 성장 동력이 될 것으로 전망했다. 각국이 자체 AI 인프라에 투자하고 기업들이 독자적인 AI 역량을 구축하려는 움직임이 가속화되고 있기 때문이다.
또한, 경쟁사들의 맞춤형 칩(ASIC) 도입이 늘고 있음에도 불구하고 엔비디아는 AI 컴퓨팅 시장에서 압도적인 점유율을 유지하고 있다고 평가했다. 이는 많은 경우 엔비디아 시스템이 AI 토큰당 가장 낮은 비용을 제공하기 때문이라고 설명했다. 네트워킹 및 CPU 사업 역시 하이퍼스케일러 내에서 의미 있는 성장 동력으로 자리 잡고 있다.
투자자 관점과 변동성
올해 엔비디아 주가는 높은 밸류에이션, 수출 통제, 하이퍼스케일러의 자본 지출 지속성에 대한 우려 등으로 급격한 변동성을 보였다. 그럼에도 불구하고 주가는 연초 대비 견고한 상승세를 유지하고 있다.
모건스탠리는 엔비디아가 빠른 속도로 현금 창출 능력을 키우면서 기존의 성장주 투자자뿐만 아니라 가치주 투자자들에게도 매력적인 투자처가 되고 있다고 덧붙였다. 이는 엔비디아가 투자자 기반을 넓히려는 노력의 일환으로 풀이된다.