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모건 스탠리, 中 GDP 성장률 전망치 4.6%로 하향…부동산·소비 부진
투자은행 모건 스탠리가 6월 경제지표 부진을 반영해 중국의 2026년 연간 국내총생산(GDP) 성장률 전망치를 기존보다 20bp(0.2%p) 낮은 4.6%로 하향 조정했다. 이는 6월 중국의 경제 활동 성장률이 4.3%에 그치며 시장 컨센서스와 중국 정부의 목표치를 모두 밑돈 데 따른 것이다.
전망 하향 배경
모건 스탠리는 이번 전망치 하향 조정의 주요 원인으로 인프라 투자 둔화, 정유 및 석유화학 생산 감소, 소비 위축을 꼽았다. 특히 소비 부진은 보상판매 프로그램 효과 감소, 고용 시장 불안, 지속적인 부동산 부문 문제 등이 복합적으로 작용한 결과로 분석했다.
모건 스탠리 중국 이코노미스트 팀은 보고서에서 다음과 같은 요인을 지적했다.
- 인프라 투자 둔화: 1분기 재정 조기 집행에 따른 기저효과
- 생산 감소: 유가 변동에 따른 정유 및 석유화학 생산량 축소
- 소비 위축: 내수 부진 및 부동산 시장 침체에 따른 심리 악화
부동산 시장 침체 심화
Ad중국 경제의 발목을 잡고 있는 부동산 시장은 6월에도 하락세를 이어갔다. 6월 신규 주택 착공은 전년 동기 대비 26.0% 급감했으며, 총 판매 면적 역시 16.3% 감소했다. 고정자산투자도 같은 기간 11.2% 줄어들며 전반적인 투자 위축을 드러냈다.
반면 일부 긍정적인 지표도 있었다. 6월 산업생산은 전년 동기 대비 5.3% 증가해 5월의 4.5%보다 개선됐으며, 제조업 구매관리자지수(PMI)도 50.3을 기록하며 확장 국면을 유지했다. 철강 수출과 철광석 수입도 각각 7%, 6% 증가했다.
정책 전망 및 하반기 예상
모건 스탠리는 미·중 기술 경쟁 심화로 인해 중국 정부의 정책 초점이 소비 진작보다는 인공지능(AI) 및 에너지 인프라에 맞춰질 것으로 예상했다. 또한 하반기에 활용 가능한 재정 자원이 약 2조 위안 남아있어 추가경정예산 편성 가능성은 낮다고 보았다.
다만 하반기에는 예산 집행 가속화와 유가 안정 등에 힘입어 점진적인 성장세 회복이 나타날 것으로 전망했다. 모건 스탠리는 이를 바탕으로 하반기 순차적 성장률이 상반기보다 완만하게 개선될 것으로 내다봤다.