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무디스, 하스브로 등급 전망 '긍정적'으로 상향…게임 사업 성장세 주목
신용평가사 무디스(Moody's)가 미국 완구 및 게임 기업 해즈브로(Hasbro, Inc.)의 등급 전망을 기존 '안정적'에서 '긍정적'으로 상향 조정했다. 이와 함께 Baa2 등급의 선순위 무담보 채권과 Prime-2 등급의 기업어음 신용등급은 그대로 유지한다고 밝혔다.
이번 전망 상향은 해즈브로의 디지털 게임 부문이 강력한 성장 동력을 보이며 향후 12~18개월간 수익 및 잉여 현금 흐름 증가를 견인할 것이라는 기대감을 반영한다. 무디스는 수익성 개선과 부채 감축 노력이 결합되어 신용 지표가 상위 등급에 부합하는 수준으로 강화될 가능성이 커졌다고 평가했다.
배경: 게임 부문의 약진
무디스는 해즈브로의 실적 개선 핵심 동력으로 '위저즈 오브 더 코스트 및 디지털 게이밍(Wizards of the Coast and Digital Gaming)' 부문의 괄목할 만한 성장을 꼽았다. 이 부문은 테이블탑 게임의 꾸준한 인기, 디지털 사업 확장, 라이선싱 수입 증가에 힘입어 높은 성장률과 마진 확대를 기록했다.
특히 '매직: 더 개더링(MAGIC: THE GATHERING)', '던전 앤 드래곤(DUNGEONS & DRAGONS)'과 같은 핵심 프랜차이즈의 성공이 전통적인 소비재(완구) 부문의 부진을 상쇄하고도 남을 만큼 회사의 수익 구조를 개선시켰다고 분석했다. 소비재 부문 역시 2026년 2분기에는 관세 및 사이버 보안 관련 문제에도 불구하고 매출 성장세로 돌아섰다.
재무 전망 및 신용 지표
무디스는 해즈브로의 재무 건전성이 지속적으로 개선될 것으로 전망했다. 구체적인 예상치는 다음과 같다.
Ad- 매출 성장률: 약 5% 증가
- 영업이익률: 지속적인 개선세 유지
- EBITDA 대비 조정 부채 비율: 2026년 6월 28일 기준 2.5배에서 2026년 말까지 약 2.25배로 하락 예상
이는 해즈브로가 자체적으로 제시한 총부채 대비 EBITDA 비율 2.5배 이하 유지 목표에 부합하는 수치다. 수익성이 높은 사업부의 비중 확대와 꾸준한 부채 감축 노력이 이러한 긍정적 전망을 뒷받침하고 있다.
향후 등급 조정 조건
무디스는 향후 신용등급이 실제 상향 조정될 수 있는 조건과 하향 조정될 수 있는 위험 요인을 함께 제시했다. 등급 상향을 위해서는 개선된 영업 실적과 긍정적인 잉여 현금 흐름을 유지하고, 양호한 유동성과 균형 잡힌 재무 전략을 고수해야 한다.
반면, 매출이나 EBITA 마진이 크게 감소하거나 유동성 약화, 잉여 현금 흐름의 마이너스 전환, 혹은 공격적인 주주 환원 정책으로 재무 전략이 바뀔 경우 등급이 하향 조정될 수 있다.