Story
JP모건, 유럽 방산시장 분열 심화 분석…내구성이 뛰어난 기술력을 보유한 기업 선호 현상 부각
Summary
JP모건 애널리스트들은 투자자들에게 장기 수주 잔고와 탄탄한 기술력을 갖춘 유럽 방산 기업에 집중할 것을 권고하며, BAE 시스템즈와 레오나르도에 대해 '비중확대' 등급을 부여하는 한편, 라인메탈과 같은 기업에 대해서는 위험 요소를 지적했습니다.
JP모건은 유럽 방위산업 부문에서 투자자들이 장기적인 수주 잔고와 대체가 어려운 제품을 보유한 기업을 선호하는 경향이 커지고 있다고 분석했습니다. 반면, 기술 혁신으로 인해 시장 점유율이 불안정한 기업은 상대적으로 낮은 평가를 받고 있다는 것입니다. 수요일에 발표된 연구 보고서에서 JP모건은 4분기 주요 투자 아이디어를 제시하며, 방위산업 부문이 올해 평균 6%p 하락했다고 지적했습니다.
기술적 차이에 따른 방위산업
JP모건의 애널리스트 데이비드 페리는 투자자들이 장기적인 경쟁 우위를 확보한 방위산업체에 높은 투자 비중을 부여하고 있다고 분석했습니다. JP모건은 이러한 방어적인 특성을 이유로 BAE 시스템즈, 레오나르도, 바브콕에 대한 '비중확대(Overweight)' 등급을 유지했습니다.
반면, 라인메탈, CSG, 렌크와 같은 기업들은 기술 혁신에 대한 우려로 인해 시장에서 저평가되었다고 보고서는 설명했습니다. "기술 대체에 대한 논쟁은 복잡하며 해답은 앞으로 수년간 명확해지지 않을 것입니다."라고 페리는 언급하며, 11월 27일 라인메탈과 12월 8일 렌크의 투자자 설명회가 두 회사가 입장을 밝히는 데 중요한 역할을 할 것이라고 덧붙였습니다.
주요 애널리스트 의견 및 촉매 요인
AdJP모건은 또한 특정 기업 행사를 앞두고 몇몇 주요 기업에 대한 등급과 전망을 업데이트했습니다.
- MTU 에어로 엔진: 11월 30일 자본시장 설명회를 앞두고 긍정적 촉매 요인 관찰 대상(Positive Catalyst Watch)으로 지정되었습니다. JP모건은 MTU의 주가가 약 10억 달러의 비용이 발생한 GTF 엔진 리콜로 인해 경쟁사 대비 부진했지만, 2026년 말까지 리콜이 대부분 완료될 것으로 예상했습니다.
- 레오나르도: 역시 2027년 3월 산업 계획 업데이트 발표를 앞두고 긍정적 촉매 요인 관찰 대상(Positive Catalyst Watch)으로 지정되었습니다. JP모건은 이 발표에서 더 높은 비용 절감 및 마진 목표가 발표될 것으로 예상합니다.
- 라인메탈(Rheinmetall): 부정적 촉매 요인 관찰 대상(Negative Catalyst Watch)으로 지정되었습니다. JP모건은 라인메탈의 2030년 매출 목표인 500억 유로를 하향 조정할 것으로 예상하지는 않지만, 자체 전망치는 369억 유로로 상당히 낮으며, 제품 구성 변화로 인해 수익이 감소할 가능성이 있다고 분석했습니다.
전반적인 시장 전망
이러한 구체적인 분석 외에도, JP모건 보고서는 롤스로이스(Rolls-Royce)와 사프란(Safran)이 중기적으로 견조한 실적을 유지할 것으로 전망했습니다. 페리 애널리스트는 이 두 항공우주 및 방위산업 대기업을 해당 분야 투자자들에게 "핵심 보유 종목"으로 평가했습니다.