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제프리스 "이란 분쟁, 유럽 에너지주 저가 매수 기회 창출"
금융 서비스 기업 제프리스(Jefferies)는 지난 2월 말 시작된 이란 관련 분쟁으로 유럽 에너지 주식 시장이 크게 분화되었으며, 이로 인해 일부 우량주에 대한 선별적인 매수 기회가 발생했다고 분석했다. 투자자들이 유가 및 가스 가격 상승의 직접적인 수혜주에 몰리는 동안, 분쟁 노출도가 낮고 펀더멘털이 견고한 다수의 대형주가 시장에서 소외되고 있다는 진단이다.
유가 상승 수혜주와 저평가 대형주
제프리스에 따르면, 분쟁 이후 통합 석유 기업들의 주가 성과는 뚜렷한 차이를 보였다. 일부 기업은 실적 전망 개선에 힘입어 주가가 정당한 상승세를 보인 반면, 다른 기업들은 과도하게 매도된 것으로 평가된다.
- 주가 상승 기업: 네스테(Neste Oyj)는 디젤 가격 강세와 재생 연료 규제에 힘입어 33% 급등했으며, 렙솔(Repsol)은 자사주 매입 확대 전망 등으로 17% 상승했다. 에퀴노르(Equinor ASA) 역시 유럽 가스 가격 상승에 힘입어 13% 올랐다.
- 저평가 기회: 반면 셸(Shell PLC)과 토탈에너지스(TotalEnergies SE)는 견고한 펀더멘털에도 불구하고 주가가 부진했다고 제프리스는 지적했다. 셸은 ARC 리소시스 자산 인수를 통한 매장 수명 연장, 토탈에너지스는 중동 리스크를 상쇄하는 다각화된 포트폴리오가 긍정적 요인으로 꼽혔다.
탐사·생산 및 유전 서비스 분야 동향
Ad탐사·생산(E&P) 분야에서도 유사한 흐름이 관찰됐다. 바르에너지(Vår Energi)는 특별 배당 기대감으로 15% 상승했고, 털로우오일(Tullow Oil)은 리파이낸싱 성공에 힘입어 11% 올랐다.
그러나 제프리스는 세리카에너지(Serica Energy), 하버에너지(Harbour Energy), 코스모스에너지(Kosmos Energy) 등은 개선된 재무 상태와 전략적 프로젝트 진행에도 불구하고 현재 주가가 과매도 상태에 있다고 분석했다. 유전 서비스 기업 중에서는 마이레(Maire), 테크닙에너지스(Technip Energies) 등이 중동 분쟁의 직접적 영향이 제한적이고 수주 잔고가 양호함에도 불구하고 주가가 부진해 기회가 될 수 있다고 덧붙였다.
투자자 관점
제프리스는 현재 유럽 에너지 섹터의 주가 분산이 어떤 기업에 '지정학적 프리미엄'을 부여해야 하는지에 대한 투자자들의 논쟁을 반영한다고 설명했다. 이러한 시장의 불균형은 펀더멘털 대비 부당하게 소외된 종목들을 중심으로 투자자들에게 선별적인 진입 기회를 제공하고 있다고 결론지었다.