제프리스 "이란 분쟁, 유럽 에너지주 저가 매수 기회 창출"

투자은행 제프리스(Jefferies)는 지난 2월 말 이란 분쟁 발발 이후 유럽 에너지 주식들의 성과가 극명하게 갈리면서, 펀더멘털이 견조함에도 불구하고 일부 대형주가 저평가된 상태에 놓여 매수 기회를 제공하고 있다고 분석했다.

분쟁 이후 엇갈린 주가 흐름

제프리스에 따르면, 시장은 분쟁으로 인한 유가 및 가스 가격 상승의 직접적인 수혜가 예상되는 기업들에 보상을 집중했다. 이로 인해 실적 전망 개선이 주가 상승을 정당화하는 종목과, 분쟁에 대한 사업적 노출이 제한적임에도 불구하고 과도하게 매도된 것으로 보이는 종목 간의 격차가 벌어지고 있다.

분쟁 이후 주가가 두드러지게 상승한 기업은 다음과 같다.

• 네스테(Neste Oyj): 디젤 가격 강세와 우호적인 재생 연료 규제에 힘입어 주가가 33% 급등했다.
• 렙솔(Repsol): 자사주 매입 확대 가능성과 베네수엘라에서의 사업 기회 개선으로 17% 상승했다.
• 에퀴노르(Equinor ASA): 유럽 가스 가격 상승과 명확해진 전략적 전망에 따라 13% 올랐다.

저평가된 대형주 중심의 매수 기회

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반면, 제프리스는 여러 대형 에너지 기업들이 견고한 펀더멘털에도 불구하고 주가 상승 흐름에서 소외되었다고 지적했다. 특히 '과매도' 상태로 판단되는 선호 종목으로 쉘(Shell PLC)을 꼽았다. 쉘의 ARC 리소스 자산 인수는 매장량 수명을 연장하고 캐나다 LNG 프로젝트의 최종 투자 결정(FID)에 대한 투자 근거를 강화한다고 평가했다.

토탈에너지스(TotalEnergies SE) 역시 다각화된 포트폴리오가 중동 지역의 리스크를 효과적으로 상쇄하고 있음에도 불구하고 주가가 저평가되었다고 분석했다. 이 외에도 이타카 에너지(Ithaca Energy PLC)는 인수합병(M&A)을 추진할 유연성이 크다는 점이 긍정적으로 평가되었다.

탐사·생산 및 유전 서비스 분야 분석

탐사 및 생산(E&P) 부문에서는 특별 배당과 장기 생산 성장 기대감으로 보르 에네르기(Vår Energi)가 15% 상승했으며, 툴로우 오일(Tullow Oil)은 리파이낸싱 완료 후 11% 올랐다. 그러나 제프리스는 세리카 에너지(Serica Energy), 하버 에너지(Harbour Energy), 코스모스 에너지(Kosmos Energy) 등은 재무구조 개선에도 불구하고 현재 과매도 상태에 있다고 진단했다.

또한 마이레(Maire), 테크닙 에너지스(Technip Energies) 등 유전 서비스 기업들도 중동 분쟁의 직접적인 영향이 제한적이고 수주 잔고가 견조함에도 불구하고 주가가 부진했다고 밝혔다. 제프리스는 지정학적 긴장이 완화될 경우, 이들 기업이 지역 재건 지출 확대의 수혜를 입을 수 있다고 덧붙였다.