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イラン情勢受け欧州エネルギー株に二極化、ジェフリーズが割安銘柄を指摘
証券会社ジェフリーズの分析によると、2月下旬に顕在化したイランを巡る紛争以降、欧州のエネルギーセクターでは株価のパフォーマンスが大きく二極化している。投資家が石油・ガス価格の上昇から直接的な恩恵を受けると見なされる企業を買い進める一方、ファンダメンタルズが堅調であるにもかかわらず、多くの大手銘柄が割安な水準で取引されているという。
株価の二極化と背景
ジェフリーズは、現在の市場動向が、収益見通しの改善によって上昇が正当化される銘柄と、紛争への直接的な事業エクスポージャーが限定的であるにもかかわらず「売られすぎ」と見られる銘柄との間に、乖離を生み出していると指摘する。
この株価の分散は、どの企業が地政学的なプレミアムを享受するに値し、どの企業が不当に取り残されているかについての投資家の議論を反映しており、セクター全体で選択的な買いの機会が生まれていると分析している。
パフォーマンスが好調な銘柄
紛争開始以降、特にパフォーマンスが際立っているのは以下の企業である。
- ネステ (Neste Oyj): ディーゼル価格の上昇と再生可能燃料に関する規制が追い風となり、株価は33%上昇した。
- レプソル (Repsol): 自社株買いの拡大期待やベネズエラでの事業機会改善を背景に17%上昇。
- エクイノール (Equinor ASA): 欧州のガス価格の堅調さと明確化された経営戦略が評価され、13%上昇した。
Ad探査・生産（E&P）セクターでは、ヴァール・エナジーが特別配当と長期的な生産増への期待から15%上昇し、タローオイルは借り換え完了と債務満期の延長を受けて11%上昇した。
ジェフリーズが指摘する「売られすぎ」の投資機会
一方でジェフリーズは、複数の優良銘柄が「売られすぎ」の状態にあり、投資妙味があると見ている。統合石油会社の中では、シェル (Shell PLC) と トタルエナジーズ (TotalEnergies SE) を挙げた。
シェルについては、ARC Resources社の資産買収による埋蔵量寿命の延長が、カナダのLNGプロジェクトへの最終投資決定の追い風になると評価。トタルエナジーズは、多角化されたポートフォリオが中東リスクを相殺していると分析している。
また、油田サービス関連企業のマイレ、テクニップ・エナジーズ、GTT、テクニップFMCなども、中東紛争による直接的な影響が限定的で受注残も健全であるにもかかわらず、株価は出遅れていると指摘。地政学的緊張が緩和されれば、地域の復興需要から恩恵を受ける可能性があるとしている。