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BofA "8월 일본 증시, 유가·연준·포지션 쏠림 3중고 직면"
뱅크오브아메리카(BofA)는 8월 일본 주식 시장이 세 가지 주요 장애물에 직면할 것이라는 분석을 내놓았다. BofA 전략가들은 유가 상승, 더욱 매파적으로 변한 미국 연방준비제도(Fed·연준), 그리고 주식 및 외환 시장의 쏠림 현상 해소 가능성을 주요 리스크로 지목했다.
8월 증시 발목 잡는 3대 악재
BofA가 지적한 첫 번째 리스크는 유가 상승이다. 유가 상승은 인플레이션을 자극해 연준의 추가 금리 인상 명분을 강화할 수 있으며, 이는 고평가된 기술주에 부담으로 작용할 수 있다. 또한 일본의 무역수지를 악화시켜 엔화 약세와 달러 강세를 부추기는 요인이 된다. BofA는 달러/엔 환율이 165엔을 향해 가파르게 상승할 경우, 일본 당국의 외환시장 개입 가능성이 커질 수 있다고 언급했다.
두 번째는 연준의 매파적 기조다. BofA 이코노미스트들은 연준이 오는 9월, 10월, 12월에 추가 금리 인상을 단행할 것으로 예상하고 있다. 이러한 긴축 전망은 주식 시장, 특히 성장주 밸류에이션에 하방 압력으로 작용한다.
마지막으로 과밀 포지션 청산 위험이다. 최근 인공지능(AI) 관련주의 1차 조정이 마무리되었을 수 있으나, 앞서 언급된 리스크들이 심화될 경우 추가 하락 가능성이 남아있다. 특히 외국인 투자자들의 일본 주식 헤지와 연계된 엔화 매도 포지션이 누적된 상황은 2024년 8월 변동성 급등 직전과 유사하다고 BofA는 경고했다.
시장 전망 및 투자 전략
AdBofA는 8월이 통상적으로 유동성이 감소하는 시기이며, 계절적으로도 월 중순까지는 모멘텀주나 고베타주에 불리하다고 설명했다. 다만 8월 초에 발표될 미국의 고용 및 물가 지표가 둔화될 경우, 시장은 월 중순부터 안정을 찾기 시작할 수 있다.
단기적인 장애물에도 불구하고, BofA는 일본 증시가 연말을 향해 회복세를 보일 것으로 예상했다. 투자 전략으로는 일부 AI 관련주 비중은 유지하되, 밸류에이션이 과도하게 높아진 기업은 피할 것을 조언했다. 또한 반도체 가격 상승 기대감에 기반한 종목에서 데이터센터 투자 확대의 수혜를 입는 분야로 관심을 전환할 것을 제안했다. 구체적인 분야는 다음과 같다.
- 광통신 및 네트워크 인프라
- 반도체 소재 및 전력 설비
- 냉각 시스템 및 수처리
이와 더불어 BofA는 소매, 서비스, 식품, 헬스케어, 게임, 정보기술 등 변동성이 낮은 내수 관련 업종으로 분산 투자할 것을 권고했다.