Bank of America: Tiga Tantangan Utama Menghadang Pasar Saham Jepang di Agustus

Pasar ekuitas Jepang diperkirakan akan menghadapi tiga tantangan utama pada bulan Agustus, yang meliputi kenaikan harga minyak, sikap Federal Reserve yang lebih *hawkish*, dan potensi likuidasi posisi saham dan valuta asing yang ramai, menurut para ahli strategi di Bank of America (BofA).

Menurut BofA, meskipun aksi jual pada saham-saham kecerdasan buatan (AI) mungkin telah menyelesaikan fase awalnya, pelemahan lebih lanjut tetap menjadi kemungkinan jika risiko-risiko ini meningkat.

Tiga Risiko Utama

Para ahli strategi BofA menguraikan tiga faktor utama yang dapat menekan pasar saham Jepang dalam waktu dekat:

• Kenaikan Harga Minyak: Harga minyak mentah yang lebih tinggi dapat mendorong inflasi dan memperkuat alasan bagi The Fed untuk kembali menaikkan suku bunga. Hal ini akan memberikan tekanan baru pada saham-saham teknologi yang memiliki valuasi tinggi. Selain itu, kenaikan harga minyak dapat memperburuk neraca perdagangan Jepang, yang berpotensi melemahkan yen dan mendukung dolar AS. BofA mencatat bahwa pergerakan cepat pada pasangan mata uang USD/JPY menuju level 165 dapat meningkatkan kemungkinan intervensi mata uang oleh otoritas Jepang.
• Sikap The Fed yang *Hawkish*: Para ekonom di BofA memperkirakan The Fed akan kembali menaikkan suku bunga pada bulan September, Oktober, dan Desember. Namun, para ahli strategi memperingatkan investor untuk tidak sepenuhnya mengabaikan kemungkinan adanya kenaikan suku bunga yang lebih awal.
• Likuidasi Posisi Pasar: BofA menyoroti meningkatnya posisi *short* pada yen yang terkait dengan investor asing yang melakukan *hedging* terhadap kepemilikan saham mereka di Jepang. Dikombinasikan dengan posisi yang sangat padat pada saham-saham AI, ketidakseimbangan ini menyerupai kondisi menjelang lonjakan volatilitas pada Agustus 2024.

Konteks Pasar dan Prospek ke Depan

Ad

Bank of America mengingatkan bahwa bulan Agustus secara historis sering kali diwarnai oleh likuiditas yang lebih rendah di pasar. Tren musiman juga cenderung tidak memberikan banyak dukungan untuk saham-saham momentum dan *high-beta* hingga pertengahan bulan.

Kondisi pasar berpotensi mulai stabil mulai pertengahan Agustus jika data ketenagakerjaan dan inflasi AS yang akan dirilis pada awal bulan menunjukkan angka yang lemah. Meskipun ada tantangan jangka pendek, BofA memperkirakan saham-saham Jepang akan pulih menjelang akhir tahun setelah melewati rintangan-rintangan ini.

Rekomendasi Investasi

Para ahli strategi menyarankan investor untuk tetap mempertahankan sebagian eksposur pada saham AI tetapi menghindari perusahaan yang valuasinya telah meningkat secara berlebihan. Perhatian pasar dinilai dapat beralih dari perusahaan semikonduktor yang didorong oleh ekspektasi kenaikan harga, ke perusahaan yang diuntungkan oleh pertumbuhan volume investasi pusat data.

Area-area yang diuntungkan tersebut mencakup komunikasi optik, infrastruktur jaringan, material semikonduktor, peralatan listrik, sistem pendingin, dan pengolahan air. BofA juga merekomendasikan diversifikasi ke bisnis domestik dengan *beta* lebih rendah di sektor ritel, jasa, makanan, kesehatan, *gaming*, dan teknologi informasi.