미-이란 갈등 고조, 글로벌 국채금리 수 주 만에 최고치

미국과 이란 간의 지정학적 긴장이 격화되면서 유가가 급등, 전 세계 국채금리가 수 주 만에 최고 수준으로 치솟았습니다. 중동발 공급망 불안이 인플레이션 압력을 다시 자극할 것이라는 우려가 채권 시장의 투매를 촉발했습니다.

지정학적 리스크에 급등한 국채금리

글로벌 채권 시장의 벤치마크 역할을 하는 10년 만기 미 국채 수익률은 수요일 4.60% 선을 돌파한 후 4.58% 부근에 머물렀습니다. 이는 5월 21일 이후 가장 높은 수준입니다. 통화정책 기대에 민감한 2년 만기 미 국채 수익률 역시 약 1개월 만의 최고치인 4.235%에 근접한 4.2% 선에서 움직였습니다.

유로존에서도 비슷한 흐름이 나타났습니다. 유로존의 기준이 되는 독일 10년 만기 분트채 수익률은 5월 말 이후 최고치인 3.06%에 근접했습니다. 2년 만기 분트채 수익률도 2.66%로 약 1개월 만의 최고 수준에 머물렀습니다. 채권 수익률은 가격과 반대로 움직입니다.

유가 급등이 인플레이션 우려 자극

이번 채권 매도세의 핵심 동력은 유가 급등입니다. 미국이 이란과의 잠정 핵 합의 파기를 선언하고 호르무즈 해협 통제권을 유지하기 위한 공습에 나서면서 지정학적 불안감이 최고조에 달했습니다.

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• 호르무즈 해협은 전 세계 석유 소비량의 약 5분의 1이 통과하는 핵심 수송로입니다.
• 공급 차질 우려가 유가를 수직으로 끌어올리면서, 채권 투자자들은 비용 인상 인플레이션(cost-push inflation) 가능성을 가격에 빠르게 반영하기 시작했습니다.

에너지 가격은 제조업 및 운송 부문의 주요 투입 비용이므로, 유가 상승이 지속되면 근원 물가 지표 전반으로 확산될 수 있습니다. 이는 고정된 이자를 지급하는 채권의 실질 가치를 떨어뜨려 투자 매력을 감소시키는 요인입니다.

시장 배경

이번 금리 급등은 유럽중앙은행(ECB)의 균형 잡힌 발언과 인플레이션 둔화 기대감으로 비교적 평온했던 채권 시장의 분위기를 하룻밤 사이에 뒤바꿔 놓았습니다. 수요일 발표된 미 연준(Fed)의 6월 회의록에서 정책위원들이 향후 금리 인상 필요성에 대해 시장의 우려보다 더 분열된 모습을 보인 점도 지정학적 불안감에 묻혔습니다. 이제 시장의 관심은 중앙은행의 통화정책에서 지정학적 리스크와 그에 따른 인플레이션 영향으로 옮겨가는 모습입니다.