อัตราผลตอบแทนพันธบัตรทั่วโลกพุ่งแตะสูงสุดรอบหลายสัปดาห์ หลังความตึงเครียดสหรัฐฯ-อิหร่านหนุนราคาน้ำมัน

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และยูโรโซนยังคงเคลื่อนไหวใกล้ระดับสูงสุดในรอบหลายสัปดาห์ในวันพฤหัสบดี หลังจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ทวีความรุนแรงขึ้นอย่างรวดเร็วในตะวันออกกลางได้กระตุ้นให้เกิดการเทขายในตลาดตราสารหนี้ทั่วโลก ท่ามกลางความกังวลต่อภาวะเงินเฟ้อที่อาจเร่งตัวขึ้นจากราคาน้ำมันที่พุ่งสูง

อัตราผลตอบแทนพุ่งขึ้นทั่วกระดาน

การเทขายพันธบัตร (ซึ่งส่งผลให้อัตราผลตอบแทนปรับตัวสูงขึ้น) ได้ฉุดให้ตลาดตราสารหนี้ออกจากภาวะสงบในช่วงก่อนหน้า โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรมีการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญดังนี้:

• พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 2 ปี ซึ่งอ่อนไหวต่อการคาดการณ์นโยบายการเงิน เคลื่อนไหวใกล้ระดับ 4.2% ซึ่งเป็นระดับใกล้เคียงกับจุดสูงสุดในรอบเกือบหนึ่งเดือนที่ทำไว้ที่ 4.235% ในวันพุธ
• พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ซึ่งเป็นเกณฑ์มาตรฐานสำหรับต้นทุนการกู้ยืมทั่วโลก ยังคงทรงตัวอยู่ราว 4.58% ใกล้ระดับสูงสุดนับตั้งแต่วันที่ 21 พฤษภาคม
• พันธบัตรรัฐบาลเยอรมนี (Bund) อายุ 10 ปี ซึ่งเป็นมาตรวัดของยูโรโซน ซื้อขายใกล้ระดับ 3.06% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ช่วงปลายเดือนพฤษภาคม
• พันธบัตรรัฐบาลเยอรมนี อายุ 2 ปี เคลื่อนไหวอยู่ที่ระดับ 2.66% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบเกือบหนึ่งเดือนเช่นกัน

ความขัดแย้งในตะวันออกกลางจุดชนวนเงินเฟ้อ

แรงกดดันจากการเทขายมีสาเหตุหลักมาจากการที่ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ของสหรัฐฯ ประกาศว่าข้อตกลงสันติภาพชั่วคราวกับอิหร่านได้ "สิ้นสุดลงแล้ว" ตามมาด้วยการโจมตีทางอากาศของสหรัฐฯ เพื่อควบคุมเส้นทางเดินเรือสำคัญในช่องแคบฮอร์มุซ

Ad

เหตุการณ์ดังกล่าวได้สร้างความกังวลอย่างหนักต่ออุปทานน้ำมัน เนื่องจากช่องแคบฮอร์มุซเป็นเส้นทางขนส่งน้ำมันดิบประมาณหนึ่งในห้าของปริมาณการบริโภคทั่วโลก ส่งผลให้ราคาน้ำมันดิบพุ่งสูงขึ้นในทันที สถานการณ์นี้บังคับให้นักลงทุนในตลาดตราสารหนี้ต้องประเมินความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อจากต้นทุนการผลิต (cost-push inflation) เข้าไปในราคาพันธบัตรอย่างรวดเร็ว

มุมมองต่อตลาด

ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นอย่างต่อเนื่องอาจส่งผลกระทบโดยตรงต่อต้นทุนการผลิตและการขนส่ง โดยเฉพาะในยุโรป ซึ่งจะกัดเซาะอำนาจซื้อของผลตอบแทนคงที่จากพันธบัตร และกระตุ้นให้เกิดการเทขายในตราสารหนี้ทั้งระยะสั้นและระยะยาว

สถานการณ์ที่เกิดขึ้นได้ทำลายความเชื่อมั่นของตลาดที่เคยมองว่าเงินเฟ้อกำลังชะลอตัวลงอย่างยั่งยืน แม้แต่รายงานการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ที่เปิดเผยเมื่อวันพุธ ซึ่งแสดงให้เห็นว่ากรรมการมีความเห็นต่างกันเกี่ยวกับความจำเป็นในการขึ้นดอกเบี้ยในอนาคต ก็ไม่สามารถบรรเทาแรงกดดันจากปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์และราคาน้ำมันได้