유럽 가스 가격 하락, 하지만 유럽중앙은행(ECB)은 인플레이션 가속화 가능성에 대해 경고

유럽 천연가스 가격은 월요일 페르시아만 병목 현상을 우회하는 항로를 확보하면서 하락했지만, 유럽중앙은행(ECB)의 새로운 연구 결과는 향후 도매 가격 충격이 과거보다 훨씬 빠르게 소비자 물가 상승으로 이어질 것이라고 경고했습니다.

공급 경로 개선에 따른 가격 하락

유럽의 주요 가격 지표인 네덜란드 선물(TTF) 근월물 가격은 2.5% 하락하여 메가와트시(MWh)당 77.55유로에 거래되었습니다. 영국 NBP 도매 선물 계약 역시 2.91% 하락하여 서모당 192.36펜스를 기록했습니다.

이러한 하락은 액화천연가스(LNG) 운반선과 원유 운반선이 페르시아만 운송 위험을 완화하기 위해 대체 항로를 확보하고 있다는 보도가 늘어나는 가운데 나타났습니다. 운송업체들은 육상 파이프라인을 재배치하고 해상 운송 경로를 변경하는 한편, 선박 간 환적을 확대하는 등 호르무즈 해협을 통한 공급 봉쇄에 대한 우려를 완화하고 있는 것으로 알려졌습니다.

ECB, 인플레이션 가격 전가 가속화 경고

시장은 즉각적인 안도감을 느꼈지만, 유럽중앙은행(ECB) 보고서는 유로존 에너지 시장의 구조적 변화를 강조했습니다. 월요일에 발표된 경제 보고서에서 ECB는 유로존 국가의 절반 이상에서 도매 가스 가격 변동이 소비자 가스 가격 인플레이션에 1~3개월 이내에 반영된다고 밝혔습니다.

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이는 2022년 당시 가격 전가 기간이 13~24개월로 느렸던 국가의 비율이 약 40%였던 것에 비해 급격히 가속화된 수치입니다. 현재 해당 국가의 비율은 5%로 떨어졌는데, ECB는 이러한 변화의 원인을 시장 자유화와 보다 유연하고 단기적인 계약으로의 전환으로 분석했습니다.

통화 정책에 대한 시사점

ECB의 이번 조사 결과는 통화 정책 결정자들에게 새로운 과제를 제시합니다. 당일 가격 하락에도 불구하고 도매 가스 가격은 여전히 1년 전 대비 140% 이상 높은 수준입니다. 유로존의 헤드라인 인플레이션이 이미 3%를 넘어선 가운데, 가속화된 물가상승률 전가 메커니즘은 추가 금리 인상 필요성을 검토 중인 유럽중앙은행(ECB)에 더욱 큰 압박을 가하고 있습니다.

다만, ECB의 연구 결과에 따르면 전기 가격이 과거보다 천연가스 가격 변동에 덜 민감해진 것으로 나타났습니다. 이는 재생 에너지 발전량 증가로 화석 연료가 한계 전기 비용 결정에 미치는 직접적인 영향이 줄어들었기 때문입니다.