欧洲天然气价格下跌，但欧洲央行警告称通胀影响可能加快

周一，欧洲天然气价格下跌，原因是运输商找到了绕过波斯湾瓶颈的途径。但欧洲央行一项新的研究警告称，未来任何批发价格冲击都会比以往更快地推高消费者通胀。

供应路线改善推动价格回落

作为欧洲关键价格指标的荷兰基准近月TTF合约下跌2.5%，至每兆瓦时77.55欧元。市场数据显示，英国同等合约NBP下跌2.91%，至每热量单位192.36便士。

价格下跌之际，有报道称，液化天然气（LNG）运输船和原油运输船正在寻找替代路线，以降低波斯湾的运输风险。据报道，运输商正在使用改道的陆上管道和重新规划海上运输路线，包括扩大船对船转运，从而缓解了人们对霍尔木兹海峡供应受阻的担忧。

欧洲央行警告通胀传导加速

尽管市场暂时得到缓解，但欧洲央行 (ECB) 的一份报告凸显了该地区能源市场的结构性转变。在周一发布的经济公报中，欧洲央行发现，欧元区超过一半国家的天然气批发价格变动会在1至3个月内传导至消费者天然气价格。

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这标志着自2022年以来通胀传导速度显著加快。当时，通胀传导时间较长（13至24个月）的国家比例约为40%。如今，这一比例已降至仅5%。欧洲央行将这一变化归因于市场自由化以及向更灵活、更短期的合同模式的转变。

对货币政策的影响

欧洲央行的调查结果给货币政策制定者带来了新的挑战。尽管当日天然气价格有所下跌，但与一年前相比，天然气批发价格仍上涨超过140%。欧元区整体通胀率已超过3%，加速的利率传导机制加大了欧洲央行在考虑是否需要进一步加息时面临的压力。

令人稍感欣慰的是，欧洲央行的研究表明，电力价格目前对天然气价格波动的敏感度低于往年。这得益于可再生能源发电量的不断增长，从而降低了化石燃料在决定边际电力成本方面的直接作用。