歐洲天然氣價格下跌，但歐洲央行警告通膨影響可能加快

週一，歐洲天然氣價格下跌，原因是運輸商找到了繞過波斯灣瓶頸的途徑。但歐洲央行一項新的研究警告稱，未來任何批發價格衝擊都會比以往更快地推高消費者通膨。

供應路線改善推動價格回落

作為歐洲關鍵價格指標的荷蘭基準近月TTF合約下跌2.5%，至每兆瓦時77.55歐元。市場數據顯示，英國同等合約NBP下跌2.91%，至每熱量單位192.36便士。

價格下跌之際，有報導稱，液化天然氣（LNG）運輸船和原油運輸船正在尋找替代路線，以降低波斯灣的運輸風險。據報道，運輸商正在使用改道的陸上管道和重新規劃海上運輸路線，包括擴大船對船轉運，從而緩解了人們對霍爾木茲海峽供應受阻的擔憂。

歐洲央行警告通膨傳導加速

儘管市場暫時得到緩解，但歐洲央行 (ECB) 的一份報告凸顯了該地區能源市場的結構性轉變。在周一發布的經濟公報中，歐洲央行發現，歐元區超過一半國家的天然氣批發價格變動會在1至3個月內傳導至消費者天然氣價格。

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這標誌著自2022年以來通膨傳導速度顯著加快。當時，通膨傳導時間較長（13至24個月）的國家比例約為40%。如今，這一比例已降至僅5%。歐洲央行將此變化歸因於市場自由化以及向更靈活、更短期的合約模式的轉變。

對貨幣政策的影響

歐洲央行的調查結果為貨幣政策制定者帶來了新的挑戰。儘管當日天然氣價格有所下跌，但與一年前相比，天然氣批發價格仍上漲超過140%。歐元區整體通膨率已超過3%，加速的利率傳導機制加大了歐洲央行在考慮是否需要進一步升息時面臨的壓力。

令人稍微欣慰的是，歐洲央行的研究表明，電力價格目前對天然氣價格波動的敏感度低於往年。這得益於再生能源發電量的不斷增長，從而降低了化石燃料在決定邊際電力成本方面的直接作用。