엘리엇, 도이치텔레콤 지분 확보 후 T-모바일 합병 반대

행동주의 펀드 엘리엇 인베스트먼트 매니지먼트가 독일 통신 대기업 도이치텔레콤의 상당 지분을 확보하고, 미국 자회사인 T-모바일 US와의 완전 합병 계획을 포기하는 대신 대규모 자사주 매입을 추진하라고 압박하고 있다고 블룸버그 통신이 수요일 관련 소식통을 인용해 보도했다.

엘리엇의 요구와 경영진과의 충돌

엘리엇의 이번 움직임은 최소 2026년 4월부터 양사 간 완전 합병을 추진해 온 팀 회트게스 도이치텔레콤 최고경영자(CEO)의 계획과 정면으로 배치된다. 도이치텔레콤은 현재 T-모바일 US의 지분 약 53%를 보유하고 있으며, 이 합병이 성사될 경우 시가총액 기준 세계 최대 무선 통신 사업자가 탄생할 예정이었다.

블룸버그에 따르면 엘리엇은 경영진에게 국경을 넘나드는 대규모 합병에 자본을 투입하기보다는, 자사주 매입과 같은 직접적인 주주 환원 방안을 통해 주주 가치를 제고할 것을 요구하고 있다. 이는 지난 12개월간 프랑크푸르트 증시에서 도이치텔레콤의 주가가 약 9% 하락하며 부진한 성과를 보인 상황과 맞물려 설득력을 얻고 있다. 현재 회사의 시가총액은 약 1380억 유로(1600억 달러) 수준이다.

흔들리는 3000억 달러 규모 합병 계획

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이번 합병 계획에 대한 반대 의견은 엘리엇이 처음이 아니다. 지난 2026년 7월 말, 악시오스는 T-모바일 경영진이 주주들의 우려와 잠재적인 규제 장벽을 이유로 더 이상 약 3000억 달러 규모의 합병을 지지하지 않는다는 입장을 도이치텔레콤 측에 전달했다고 보도한 바 있다.

특히 미국 규제 당국이 합병 승인 조건으로 T-모바일의 수익을 미국 내에 재투자하도록 요구할 가능성이 높다는 점이 걸림돌로 작용했다. 이러한 제약은 합병을 통해 시너지를 창출하려던 도이치텔레콤의 전략적 근거를 약화시킬 수 있다. 엘리엇의 정확한 지분 규모는 아직 공개되지 않았으나, 독일 증권법에 따라 지분율이 3%에 도달하거나 초과하면 공시 의무가 발생하므로 조만간 윤곽이 드러날 수 있다.

시장 전망

엘리엇의 개입은 도이치텔레콤의 합병 전략에 상당한 불확실성을 더했다. 저명한 행동주의 펀드의 압박은 경영진이 기존 계획을 재검토하게 만드는 강력한 요인으로 작용할 수 있다. 엘리엇은 최근 프랑스 산업가스 그룹 에어리퀴드의 지분을 확보하며 마진 개선을 요구하는 등 유럽 전역에서 활동을 강화하고 있어, 도이치텔레콤에 대한 압박 역시 지속될 것으로 보인다.