번스타인, AI 서버 성장 최대 수혜주로 中 몬타지 테크놀로지 선정

투자은행 번스타인이 인공지능(AI) 서버 시장의 폭발적인 성장에 힘입어 중국의 메모리 인터페이스 칩 전문 기업 몬타지 테크놀로지(Montage Technology)를 최선호주로 꼽았다. 번스타인은 몬타지의 투자의견을 '시장수익률 상회(Outperform)'로 제시하며 목표주가를 대폭 상향 조정했다.

AI 서버 CPU 시장 성장의 직접적 수혜

번스타인 분석가들은 메모리 인터페이스 칩이 현재 진행 중인 서버 중앙처리장치(CPU) 르네상스의 직접적인 수혜 분야라고 강조했다. 특히 에이전틱 AI(Agentic AI) 애플리케이션의 확산으로 더욱 정교한 컴퓨팅 성능이 요구되면서 몬타지 테크놀로지의 전략적 입지가 부각되고 있다는 분석이다.

몬타지는 AI 서버의 핵심 부품인 메모리 인터페이스 칩 시장에서 선도적인 위치를 차지하고 있어, 고성능 서버 수요 증가가 곧바로 실적 개선으로 이어질 것으로 기대된다.

목표주가 및 실적 전망 대폭 상향

번스타인은 몬타지 테크놀로지의 실적 전망치를 상향하며 목표주가를 조정했다. 이는 강력한 CPU 주기와 차세대 메모리 모듈인 MRDIMM의 침투율 개선 전망을 반영한 결과다.

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• A주 목표주가: 400위안(CNY)으로 상향 조정
• 2027년 및 2028년 주당순이익(EPS) 전망: 각각 19%, 73% 상향
• 목표 주가수익비율(P/E): 기존 44배에서 50배로 상향

번스타인은 특히 몬타지의 ESP(Enterprise Server Platform) 사업부가 2025년부터 2028년까지 연평균 76.5%의 높은 성장률을 기록할 것으로 예상하며 목표 배수 상향의 근거로 제시했다.

지정학적 리스크 낮은 H주의 매력

번스타인은 홍콩 증시에 상장된 몬타지 H주에 대해서도 520홍콩달러(HKD)의 목표주가를 제시했다. 이는 A주 목표가에 15%의 프리미엄을 적용한 수치다.

이러한 프리미엄은 몬타지가 미국의 제재 리스트나 수출 통제 문제에서 비교적 자유로운, 희소성 있는 중국 AI 관련주라는 점을 반영한다. 번스타인은 글로벌 투자자들이 지정학적 리스크가 낮은 몬타지를 선호할 것이라고 분석했다. H주 목표가에 내재된 선행 주가수익비율은 58배 수준이며, 보호예수 물량으로 인해 유통 주식 수가 제한적인 만큼 당분간 H주 프리미엄이 유지될 것으로 전망됐다.