Bernstein ชู Montage Technology เป็นหุ้นเด่น รับอานิสงส์การเติบโตของเซิร์ฟเวอร์ AI

Bernstein ได้ระบุให้ Montage Technology เป็นโอกาสการลงทุนที่โดดเด่นในภาคส่วนเซมิคอนดักเตอร์ของจีน โดยชี้ว่าบริษัทมีตำแหน่งเชิงกลยุทธ์ที่แข็งแกร่งในตลาดชิปหน่วยความจำอินเทอร์เฟซ (memory interface chip) ซึ่งได้รับอานิสงส์โดยตรงจากความต้องการส่วนประกอบเซิร์ฟเวอร์ขั้นสูงที่ขับเคลื่อนโดยเทคโนโลยีปัญญาประดิษฐ์ (AI)

ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายและคาดการณ์กำไร

นักวิเคราะห์ของ Bernstein คงคำแนะนำ "Outperform" สำหรับหุ้น Montage Technology พร้อมทั้งปรับเพิ่มราคาเป้าหมายและประมาณการกำไรในอนาคตอย่างมีนัยสำคัญ

• ราคาเป้าหมายหุ้น A-share: ปรับเพิ่มขึ้นเป็น 400 หยวน
• ราคาเป้าหมายหุ้น H-share: กำหนดไว้ที่ 520 ดอลลาร์ฮ่องกง ซึ่งสูงกว่าราคาเป้าหมายของหุ้น A-share ประมาณ 15%

Bernstein ได้ปรับเพิ่มประมาณการกำไรต่อหุ้น (EPS) สำหรับปี 2027 และ 2028 ขึ้น 19% และ 73% ตามลำดับ การปรับเพิ่มนี้สะท้อนถึงความคาดหวังที่แข็งแกร่งขึ้นต่อวัฏจักรของ CPU และการนำชิป MRDIMM มาใช้ในวงกว้างขึ้น

ปัจจัยหนุนจากความต้องการเซิร์ฟเวอร์ AI

Ad

รายงานระบุว่า ชิปหน่วยความจำอินเทอร์เฟซเป็นผู้ได้รับประโยชน์โดยตรงจากการฟื้นตัวของตลาด CPU สำหรับเซิร์ฟเวอร์ ซึ่งเป็นผลมาจากแอปพลิเคชัน AI ยุคใหม่ (Agentic AI) ที่ต้องการความสามารถในการประมวลผลที่ซับซ้อนยิ่งขึ้น

ด้วยเหตุนี้ Bernstein จึงได้ปรับเพิ่มตัวคูณราคาเป้าหมาย (target multiple) จาก 44 เท่า เป็น 50 เท่า ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากการเติบโตอย่างรวดเร็วของธุรกิจ ESP ของบริษัท ซึ่งคาดว่าจะเติบโตในอัตราทบต้นต่อปี (CAGR) ที่ 76.5% ในช่วงปี 2025 ถึง 2028

มุมมองต่อหุ้น H-share และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์

สำหรับหุ้น H-share ที่มีราคาเป้าหมายสูงกว่านั้น Bernstein ให้เหตุผลว่าเป็นเพราะนักลงทุนทั่วโลกมองว่า Montage เป็นบริษัทจีนที่เกี่ยวข้องกับ AI ซึ่งมีความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์โดยตรงน้อยกว่า เมื่อเทียบกับบริษัทเซมิคอนดักเตอร์จีนรายอื่นๆ ที่เผชิญกับข้อจำกัดทางการค้าหรือถูกขึ้นบัญชีดำ (entity list)

ณ ราคาเป้าหมายที่ 520 ดอลลาร์ฮ่องกง หุ้น H-share จะมีอัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้า (forward P/E) อยู่ที่ 58 เท่า ทั้งนี้ Bernstein ตั้งข้อสังเกตว่าหุ้น H-share มีจำนวนหุ้นหมุนเวียนในตลาด (free float) จำกัดเนื่องจากข้อจำกัดการขายหุ้น (lock-up) และคาดว่าส่วนต่างราคา (premium) จะยังคงอยู่ในระดับสูงในระยะสั้น