아데코, BNP 파리바 투자 의견 상향에 4개월래 최고가

세계적인 인력 파견 기업 아데코 그룹(Adecco Group AG, SIX:ADEN)의 주가가 금요일(현지시간) BNP 파리바의 투자의견 상향 조정에 힘입어 3월 초 이후 최고치를 기록했습니다. BNP 파리바는 경기 순환적 수요 개선에 따라 인력 파견 부문이 안정화 단계를 지나 회복세로 접어들고 있다고 분석했습니다.

BNP 파리바, 투자의견 및 목표주가 상향

BNP 파리바는 아데코에 대한 투자의견을 기존 '중립(Neutral)'에서 '시장수익률 상회(Outperform)'로 상향 조정했습니다. 이와 함께 목표주가도 기존 19 스위스 프랑에서 24 스위스 프랑으로 높여 잡았습니다.

이 소식에 아데코 주가는 장중 3.9% 상승한 20.10 스위스 프랑에 거래되며, 보합세를 보인 스위스 시장 지수(SMI)를 크게 웃도는 성과를 보였습니다.

경기 회복 기대감과 실적 전망

BNP 파리바는 거시 경제 여건 개선이 향후 몇 분기 동안 인력 파견 수요 회복을 뒷받침하고, 이를 통해 강력한 실적 모멘텀이 발생할 것으로 전망했습니다. 이에 따라 아데코의 2026년 및 2027년 주당순이익(EPS) 추정치를 연간 8~9%씩 상향 조정했으며, 이는 블룸버그 컨센서스보다 약 10% 높은 수준이라고 밝혔습니다.

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또한, 최근 아데코의 총이익 마진에 대한 압박은 구조적 악화가 아닌 사업 부문 구성의 경기 순환적 변화에 따른 것이라고 분석했습니다. 채용 활동이 회복되면 이러한 요인이 완화되어 영업 레버리지 개선과 이익 성장으로 이어질 것이라는 설명입니다.

업계 동향 및 밸류에이션 분석

BNP 파리바는 아데코의 펀더멘털이 개선되고 있음에도 불구하고 올해 경쟁사인 맨파워그룹(ManpowerGroup)에 비해 주가가 부진했다며, 이는 매력적인 진입 기회를 제공한다고 평가했습니다. 맨파워그룹이 미국 인력 수요에 대해 '안정화에서 회복으로' 전환되고 있다고 언급한 점도 업황 개선의 근거로 제시했습니다.

자동화 및 노동 시장 변화와 같은 장기적인 구조적 과제는 이미 아데코의 밸류에이션에 반영되어 있으며, 현재는 개선되는 경기 순환적 여건과 실적 회복 모멘텀이 이러한 리스크를 상쇄하고 있다고 덧붙였습니다.