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2026年の為替市場は金利が主導、キャリー取引が優位に＝ドイツ銀行
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ドイツ銀行は、2026年の外国為替市場では金利差が主要な変動要因となり、安定した世界経済を背景にキャリー取引が引き続き良好なパフォーマンスを示すとの見通しを公表した。
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ドイツ銀行が金曜日に発表したレポートによると、2026年の外国為替市場は金利が主要な牽引役となり、金利差に着目したキャリー取引が引き続き有効な戦略になるとの見方が示された。同行は、世界経済が安定していることから、投資家がより高い利回りを求める動きが活発化すると分析している。
金利差が市場の主役に
ドイツ銀行の為替戦略責任者であるジョージ・サラベロス氏はレポートの中で、中東での戦争、米連邦準備制度理事会（FRB）の指導部交代、ハイテク株の大きな価格変動といった重要イベントがあったにもかかわらず、今年の為替市場を動かしてきた最も支配的な要因は金利であったと指摘した。特に、リスク調整後のキャリーが通貨の動きを説明する上で最も重要な要素となっているという。
同行は、FRBのタカ派的な政策への市場の再評価が、米ドルにとって最も重要なプラス要因として浮上したと分析。ただし、ドルが本格的な上昇トレンドに転じるには、市場が75～100ベーシスポイント以上の追加利上げを織り込み、ドルが高金利通貨としての地位を取り戻す必要があるとしている。
主要通貨の見通しと戦略
Adドイツ銀行は各主要通貨について、以下のような見通しを示している。
- 米ドル：欧州の成長期待に上方リスクがあることを踏まえると、現時点でドルがさらに全面高になると予想する強い理由はないとしている。
- ユーロ：同様に、欧州経済の潜在的な回復力を背景に、ユーロがさらに下落する可能性は低いと見ている。
- 日本円：他の主要通貨と比較して短期金利が低いため、引き続き圧力を受けやすい状況にある。一方で、日本政府による国内投資の促進策が、将来的には円高要因になる可能性も指摘した。同行は、2014年の年金積立金管理運用独立行政法人（GPIF）の改革が、政策実現に時間がかかっても国内の資金フロー期待の変化が大きな為替変動を生んだ事例として挙げている。
投資戦略としては、キャリー取引の資金調達通貨として、円よりもスイスフランを選好するとの見解を示した。