米国債利回り上昇、10年債は高水準に迫る インフレ懸念再燃で

米国の国債市場は火曜日、再び売りが優勢となり、長期金利の指標である10年物国債の利回りが数カ月ぶりの高水準に近づいた。エネルギー価格の上昇と地政学的緊張が、債券市場におけるインフレ懸念を再燃させている。

インフレ懸念と地政学リスクが重し

この日の取引で、米国の主要な金利指標は軒並み上昇した。

• 10年物国債利回りは4.73%を突破。
• 30年物国債利回りも5.27%を超えて上昇した。
• 一方、金融政策に敏感な2年物国債利回りは4.26%付近で比較的安定しており、重要なインフレ指標の発表を前に市場が様子見姿勢を強めていることを示唆している。

この動きは、先週末に発表された予想外に弱い非農業部門雇用者数の統計を受けて一時的に後退した金利上昇圧力が、再び強まったことを意味する。原油価格が1バレルあたり84ドルを超える数週間ぶりの高値に急騰したことが、長期債の売りを誘った。

ペルシャ湾のホルムズ海峡を巡る外交交渉が停滞していることも、エネルギー供給への懸念を高めている。米国がイランに対し強硬な姿勢を崩しておらず、航行の混乱が長期化するリスクが、エネルギー価格主導のインフレ見通しを強めている。

FRBの金融引き締め観測が再燃

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こうした市場環境に加え、米連邦準備制度理事会（FRB）高官からのタカ派的な発言が利上げ観測を後押しした。クリーブランド連邦準備銀行のベス・ハナック総裁は、インフレ率を目標の2%へ持続的に低下させるためには、複数回の追加利上げが必要になる可能性を警告した。

この発言を受け、金利先物市場はFRBの政策見通しを修正。CMEのFedWatchツールによると、市場が織り込む9月16日の連邦公開市場委員会（FOMC）での0.25ポイント利上げの確率は、前日の44%から51%に上昇した。

市場の焦点は、水曜日に発表される米消費者物価指数（CPI）に移っている。市場予想では、変動の大きい食品とエネルギーを除いたコアCPIは前月比0.2%の上昇が見込まれている。この結果は、インフレ圧力が秋までにさらなる金融引き締めを正当化しないほど十分に鈍化しているかを見極めるための重要な試金石となる。

欧州債券市場への波及

米国の金利上昇は欧州市場にも波及し、ドイツ国債の利回りも上昇した。金融政策に敏感なドイツ2年債利回りは2.808%に、指標となる10年債利回りは3.198%にそれぞれ上昇した。市場では、ユーロ圏のインフレ指標で鈍化が明確に確認されるまで、利回りへの上昇圧力が続くとみられている。