UBS、中東の供給リスクを理由にブレント原油の年末価格予想を1バレル110ドルに引き上げ

UBSはブレント原油価格の予測を引き上げ、年末までに1バレルあたり110ドルに達すると予想しています（従来予想は100ドル）。同行は、中東における供給の継続的な変動、原油在庫の減少、そして運賃の高騰を予測の修正理由として挙げています。

更新された価格目標

UBSのストラテジスト、ジョバンニ・スタウノボ氏は、調査レポートの中で、ブレント原油価格の複数の上方修正を発表しました。これは、より建設的な短期的な見通しを反映したものです。同行の更新された予測は以下のとおりです。

• 2026年末：1バレルあたり100ドルから110ドルに引き上げ。
• 2027年3月：1バレルあたり90ドルから95ドルに引き上げ。
• 2027年6月：1バレルあたり85ドルから90ドルに引き上げ。
• 2027年9月： 1バレルあたり80ドルから85ドルに引き上げ。

さらに、UBSはWTI原油のブレント原油に対するディスカウント幅を拡大し、12月は10ドルに引き上げ、2027年は4ドルのディスカウントを維持した。

地政学的緊張と輸送コスト

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今回の見通し修正の主な要因は、石油サプライチェーンに対するリスクの高まりである。レポートによると、中東からの原油輸送量は10月初旬に約1,880万バレル/日まで回復したが、紛争前の水準である1,990万バレル/日を下回っている。

物流上の課題は深刻化しており、10月にはホルムズ海峡とその周辺で船舶に対する30件の攻撃が報告された。これにより、中東から中国へのタンカー運賃は1バレルあたり30～40ドルへと急騰し、過去10年間の1～3ドルの水準から大幅に上昇しました。UBSは、保険料の上昇と船舶間移送の必要性の増加が、タンカー輸送能力をさらに圧迫していると指摘しています。

在庫の減少

供給側の圧力は、世界の原油在庫の大幅な減少によってさらに強まっています。UBSの報告によると、世界の原油在庫は2月以降、主に戦略備蓄からの放出により、5億バレル以上減少しました。

これらの戦略備蓄からの放出がほぼ完了したことで、UBSは商業在庫の減少幅がさらに拡大すると予測しています。需要面では、中国の原油輸入が回復し、10月には日量1,000万バレルに達する可能性があり、これが価格をさらに押し上げる要因となっています。 UBSは、楽観的な見通しにもかかわらず、「中東紛争の予測不可能な性質と世界的な需要回復のペースを理由に、予測に関する不確実性は依然として高い」と警告した。