UBS, 중동 공급 위험 반영해 연말 브렌트유 가격 전망치 110달러로 상향 조정

UBS는 브렌트유 가격 전망치를 상향 조정하여 연말까지 배럴당 100달러에서 110달러로 인상했습니다. 이번 상향 조정의 원인으로 중동 지역의 지속적인 공급 변동성, 원유 재고 감소, 그리고 급등하는 운송비를 꼽았습니다.

업데이트된 가격 목표

UBS 전략가인 지오반니 스타우노보는 연구 보고서에서 브렌트유에 대한 일련의 상향 조정을 발표하며, 단기 전망이 더욱 긍정적으로 바뀌었음을 시사했습니다. UBS의 업데이트된 전망치는 다음과 같습니다.

• 2026년 말: 배럴당 100달러에서 110달러로 상향 조정
• 2027년 3월: 배럴당 90달러에서 95달러로 상향 조정
• 2027년 6월: 배럴당 85달러에서 90달러로 상향 조정
• 2027년 9월: 배럴당 80달러에서 85달러로 상향 조정되었습니다.

또한, UBS는 서부 텍사스산 원유(WTI)의 브렌트유 대비 할인율을 확대하여 12월에는 10달러로, 2027년에는 4달러 할인율을 유지하는 전망을 제시했습니다.

지정학적 긴장과 운송 비용

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이번 전망 수정의 주요 원인은 석유 공급망에 대한 위험 증가입니다. 보고서에 따르면, 중동 원유 생산량은 10월 초 약 1,880만 배럴/일로 회복되었지만, 분쟁 이전 수준인 1,990만 배럴/일에는 여전히 미치지 못하고 있습니다.

물류 문제도 심화되고 있으며, 10월 한 달 동안 호르무즈 해협 안팎에서 선박 공격이 30건 발생하여 역대 최고치를 기록했습니다. 이로 인해 중동에서 중국으로 가는 유조선 운임이 배럴당 30~40달러까지 급등했는데, 이는 지난 10년간 1~3달러 범위였던 것과 비교하면 급격한 상승입니다. UBS는 보험료 상승과 선박 간 환적 수요 증가가 유조선 수송 능력에 더욱 부담을 주고 있다고 지적했습니다.

재고 감소

공급 측면의 압력은 전 세계 원유 재고의 상당한 감소로 더욱 심화되고 있습니다. UBS 보고서에 따르면 전 세계 가시적 원유 재고는 2월 이후 5억 배럴 이상 감소했는데, 이는 주로 전략 비축량 방출 때문입니다.

전략적 비축량 방출이 대부분 마무리됨에 따라 UBS는 상업용 재고가 더욱 급격하게 감소할 것으로 예상합니다. 수요 측면에서는 중국의 원유 수입 회복세(10월에는 일일 1,000만 배럴에 달할 가능성)가 유가 상승을 뒷받침할 것으로 보입니다. UBS는 긍정적인 전망에도 불구하고 중동 분쟁의 예측 불가능성과 세계 수요 회복 속도를 이유로 "전망에 대한 불확실성이 여전히 높다"고 경고했습니다.