StubHubの信用格付けが債務削減によりムーディーズによりB2に引き上げられた。

ムーディーズ・レーティングスは、チケット販売プラットフォームであるStubHub Inc.のコーポレート・ファミリー・レーティングをB3からB2に引き上げました。これは、同社がバランスシート強化戦略を推進していることに対する信頼の高まりを反映したものです。また、ムーディーズは、同社のデフォルト確率格付けとシニア担保付銀行融資枠の格付けもB2に引き上げ、見通しは安定的としました。

債務削減が格上げの原動力

ムーディーズのレポートによると、今回の格上げは主に、StubHubが債務負担の削減に積極的に取り組んできたことが要因です。同社は2025年後半以降、余剰キャッシュフローを活用し、総額3億5,000万ドルの債務を自主的に返済しました。さらに、2026年第2四半期以降には1億ドルが返済されました。

これらの措置は、2024年と2025年にパフォーマンスマーケティングやその他の一時的な費用への多額の支出により、同社のコア収益性が大幅に圧迫された時期を経て実施されました。ムーディーズは、債務返済を格上げを支える重要なガバナンス要因として挙げています。

信用指標の改善

ムーディーズは、StubHubの財務レバレッジが大幅に改善すると予測しています。第2四半期末時点では、同社の調整後レバレッジは8.5倍と高水準でしたが、2026年末までに5.7倍まで低下すると予測されています。この予測は、商品総売上高が中～高一桁台の成長率で推移し、利益率が拡大するという見通しに基づいています。

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同社の流動性ポジションは、重要な強みとみなされています。ムーディーズは、StubHubの強力な内部キャッシュ創出能力と、未使用の5億6,500万ドルのリボルビング信用枠を高く評価しています。同社は、年間2億8,000万ドルから3億ドルのフリーキャッシュフローを生み出すと予測しており、これにより、2030年満期のタームローンを満期に先立ってリボルビング信用枠を利用することなく、資金需要を賄うことができると見込んでいます。

安定的な見通しと今後の展望

安定的な見通しは、StubHubが堅調な収益性を維持しながら、負債比率を6倍未満に抑えるとのムーディーズの予想を反映したものです。大手二次チケット販売プラットフォームとしての同社の規模の大きさは、競争の激しい市場において事業運営上の柔軟性をもたらしています。

しかしながら、ムーディーズは、規制上の課題や市場シェアの大幅な低下が、今後の格下げにつながる可能性があると警告しています。逆に、さらなる格上げは、StubHubが負債対EBITDA比率を5倍未満に継続的に維持し、より保守的な財務方針を正式に採用することを条件としています。