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韓国株、AIブーム下の記録的割安感 ― 投資機会との見方も
韓国の株式市場は、AI（人工知能）関連の需要拡大を追い風とした企業業績の急伸が株価の上昇ペースを上回っており、年初来で80%という大幅な上昇にもかかわらず、バリュエーション（株価評価）は過去最低水準にまで低下している。ブルームバーグのデータによると、この状況を一部の投資家は魅力的な投資機会と捉えている。
AIが牽引する記録的な業績拡大
韓国総合株価指数（KOSPI）の予想株価収益率（PER）は現在6.4倍であり、2008年の世界金融危機の際の水準をも下回っている。これは、サムスン電子やSKハイニックスといった半導体大手を中心に、AI向けメモリーチップの旺盛な需要が企業収益を押し上げているためだ。
市場の上昇はバリュエーションの拡大ではなく、予想を上回る業績成長によってもたらされている。ブルームバーグによると、KOSPI構成企業のコンセンサス利益予想は17カ月連続で上方修正された。アナリストは、今年のKOSPIの1株当たり予想利益（EPS）が約170%増加すると予測しており、これは同社がデータ追跡を開始した2006年以来、最大の年間増加率となる。
割安感の背景にあるリスク
多くの世界の市場をアウトパフォームしているにもかかわらず、韓国株は依然として他市場に比べて大幅に割安な水準で取引されている。KOSPIの予想PERは、台湾の加権指数の約3分の1に過ぎず、この評価ギャップが投資妙味につながるとの見方がある。
Ad一方で、この割安感が是正されるかについては懐疑的な声も存在する。市場関係者からは、以下のようなリスクが指摘されている。
- AI主導のメモリーチップ需要の急増が、業界の伝統的な好不況サイクルを超えて持続するかどうかへの不透明感。
- メモリー価格の上昇が、最終的にハイパースケール・テクノロジー企業の需要を抑制する可能性。
- サムスン電子やSKハイニックスによる生産能力の増強が、供給過剰を招き利益率を圧迫するリスク。
- 中国のメモリーチップメーカーとの競争激化。
今後の見通し
一部の投資家は、株価純資産倍率（PBR）やPEGレシオといった他の指標では、韓国の主要半導体株はもはや割安ではないと指摘している。しかし、こうした懸念がある中でも、SKハイニックスの米国上場の可能性といった触媒が、世界の同業他社とのバリュエーション・ギャップを縮小させる可能性があると考えるアナリストもいる。
今後、韓国株式市場がさらなる上昇を遂げるかどうかは、現在の力強い業績モメンタムが維持されるかどうかにかかっているとみられる。