Định giá chứng khoán Hàn Quốc thấp kỷ lục, mở ra cơ hội giữa bùng nổ lợi nhuận từ AI

Thị trường chứng khoán Hàn Quốc đang giao dịch ở mức định giá thấp kỷ lục, bất chấp đà tăng mạnh mẽ trong năm nay. Theo dữ liệu từ Bloomberg, nguyên nhân là do tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp, được thúc đẩy bởi nhu cầu chip nhớ cho AI, đã diễn ra nhanh hơn đáng kể so với mức tăng của giá cổ phiếu.

Định giá hấp dẫn bất chấp đà tăng trưởng

Chỉ số Kospi hiện đang giao dịch với hệ số giá trên thu nhập (P/E) dự phóng chỉ 6,4 lần, một mức thấp hơn cả giai đoạn khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008. Điều này xảy ra ngay cả khi thị trường đã tăng 80% trong năm nay.

Sự tăng trưởng của thị trường không đến từ việc định giá được mở rộng, mà chủ yếu phản ánh sự tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ hơn dự kiến. Các nhà phân tích đã nâng ước tính lợi nhuận đồng thuận cho các thành viên của chỉ số Kospi trong 17 tháng liên tiếp. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) dự phóng của Kospi được kỳ vọng sẽ tăng khoảng 170% trong năm nay, đánh dấu mức tăng hàng năm lớn nhất kể từ khi Bloomberg bắt đầu theo dõi dữ liệu vào năm 2006.

Động lực từ ngành bán dẫn

Lợi nhuận cao của hai gã khổng lồ công nghệ là Samsung Electronics và SK Hynix là động lực chính cho sự tăng trưởng này. Ngay cả sau khi vượt trội hơn nhiều thị trường toàn cầu, chứng khoán Hàn Quốc vẫn giao dịch với mức chiết khấu sâu so với các thị trường ngang hàng. Hệ số P/E dự phóng của Kospi chỉ bằng khoảng một phần ba so với chỉ số Taiex của Đài Loan, điều mà một số nhà đầu tư coi là một điểm vào hấp dẫn.

Ad

Những rủi ro và hoài nghi tiềm ẩn

Tuy nhiên, không phải tất cả các nhà đầu tư đều tin rằng khoảng cách định giá này sẽ sớm được thu hẹp. Một số người tham gia thị trường vẫn còn hoài nghi về việc liệu sự bùng nổ nhu cầu chip nhớ do AI có thể kéo dài vượt ra ngoài các chu kỳ bùng nổ và suy thoái truyền thống của ngành hay không.

Các rủi ro khác bao gồm:

• Giá chip nhớ tăng cao: Điều này cuối cùng có thể làm giảm nhu cầu khi các công ty công nghệ siêu quy mô tìm cách tối ưu hóa chi tiêu.
• Mở rộng công suất: Việc Samsung và SK Hynix tăng cường sản xuất có thể gây áp lực lên biên lợi nhuận nếu nguồn cung vượt cầu.
• Cạnh tranh: Sự cạnh tranh ngày càng gay gắt từ các nhà sản xuất chip nhớ của Trung Quốc.
• Các chỉ số khác: Một số nhà đầu tư chỉ ra rằng các chỉ số như P/B (giá trên giá trị sổ sách) và PEG đã tăng cao, cho thấy các cổ phiếu chip hàng đầu của Hàn Quốc không còn rẻ như hệ số P/E thể hiện.

Dù vậy, một số nhà phân tích tin rằng các yếu tố xúc tác tiềm năng, chẳng hạn như việc SK Hynix có thể niêm yết tại Mỹ, có thể giúp thu hẹp khoảng cách định giá với các công ty cùng ngành trên toàn cầu nếu đà tăng trưởng lợi nhuận được duy trì.