Penilaian Saham Korea di Paras Rekod Rendah Walaupun Rali Didorong AI

Saham Korea Selatan kini didagangkan pada penilaian paling murah dalam rekod walaupun mengalami rali sebanyak 80% tahun ini. Menurut data Bloomberg, fenomena ini berlaku kerana lonjakan perolehan korporat, yang diterajui oleh permintaan cip memori dipacu Kecerdasan Buatan (AI), telah mengatasi kenaikan harga saham.

Perolehan Mendahului Harga Saham

Indeks Kospi kini didagangkan pada nisbah harga-kepada-perolehan (P/E) hadapan hanya 6.4 kali, iaitu paras yang lebih rendah berbanding semasa krisis kewangan global 2008. Anggaran perolehan konsensus untuk syarikat-syarikat dalam indeks tersebut telah meningkat untuk bulan ke-17 berturut-turut.

Kenaikan pasaran sebahagian besarnya didorong oleh pertumbuhan perolehan yang lebih kukuh daripada jangkaan, terutamanya daripada gergasi teknologi seperti Samsung Electronics dan SK Hynix, dan bukannya oleh pengembangan penilaian. Penganalisis menjangkakan perolehan sesaham (EPS) hadapan Kospi akan meningkat kira-kira 170% tahun ini, menandakan peningkatan tahunan terbesar sejak Bloomberg mula menjejaki data tersebut pada 2006.

Jurang Penilaian Berbanding Pasaran Serantau

Walaupun mengatasi prestasi banyak pasaran global, ekuiti Korea terus didagangkan pada diskaun yang ketara berbanding pasaran setara. Nisbah P/E hadapan Kospi adalah kira-kira satu pertiga daripada nisbah indeks Taiex di Taiwan, menonjolkan apa yang dilihat oleh sesetengah pelabur sebagai titik masuk yang menarik.

Ad

Walau bagaimanapun, tidak semua pihak yakin jurang penilaian ini akan mengecil. Sesetengah peserta pasaran berpendapat bahawa pelabur masih ragu-ragu sama ada lonjakan permintaan cip memori yang didorong oleh AI boleh bertahan melangkaui kitaran turun naik tradisional industri tersebut.

Risiko dan Keraguan Pelabur

Beberapa risiko kekal menjadi kebimbangan pelabur, yang boleh menghalang penilaian daripada meningkat selari dengan perolehan.

• Kemandirian Permintaan: Timbul persoalan sama ada kenaikan harga memori akhirnya akan melemahkan permintaan daripada syarikat teknologi hiperskala yang ingin mengoptimumkan perbelanjaan.
• Lebihan Penawaran: Pelan pengembangan kapasiti pengeluaran oleh Samsung dan SK Hynix boleh memberi tekanan kepada margin jika penawaran melebihi permintaan.
• Persaingan: Persaingan yang semakin sengit daripada pembuat cip memori dari China turut menjadi faktor risiko.
• Metrik Lain: Sesetengah pelabur juga menunjukkan nisbah harga-kepada-buku (P/B) dan PEG yang tinggi sebagai bukti bahawa saham cip utama Korea mungkin tidak lagi semurah yang dicadangkan oleh nisbah P/E utama.