Rithm Capitalの信用格付けが、事業多角化の成功によりS&Pにより「B+」に引き上げられた。

S&Pグローバル・レーティングは、リスム・キャピタル・コーポレーション（NYSE: RITM）の発行体信用格付けを「B」から「B+」に引き上げました。これは、同社が中核事業である住宅ローン事業以外にも収益源を多角化する戦略を成功させていることを評価するものです。また、S&Pはリスムの無担保社債の格付けも「B-」から「B」に引き上げ、格付け見通しを「安定的」に維持しました。これは、同社の持続的な収益安定性と規律あるレバレッジ管理に対する信頼を示すものです。

格上げの主な要因

今回の格上げは、リスムの住宅ローン以外の事業分野（資産運用、プライベートクレジット、商業用不動産など）の著しい成長を反映したものです。S&Pによると、これらの事業分野は同社の財務状況においてより重要な位置を占めるようになっています。

• 2026年6月30日現在、これらの拡大する事業プラットフォームは、株主資本および総収益の約33%を占めています。

これは、2022年末時点の自己資本比率9%、売上高比率13%から大幅な増加を示しています。

格上げの主な要因は、Rithmの資産運用部門の急速な成長です。運用資産は2024年末の340億ドルから、2026年半ばには約610億ドルに急増しました。この成長は、Crestlineの買収と着実な資金流入によって牽引されました。

セグメント別業績

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戦略転換にもかかわらず、Rithmの中核事業である住宅ローン金融子会社Newrezは、堅調な事業運営実績を示しています。Newrezは、時価評価調整とヘッジを除く上半期の税引前利益5億8,100万ドルを計上し、安定した融資実行およびサービス収益に支えられ、前年同期比7%増となりました。

この好調な業績は、同社の商業用不動産プラットフォームであるElecorにおける継続的な逆風を相殺するのに役立っています。同事業部門は2026年上半期に6,900万ドルの税引前損失を計上しました。S&Pはこの損失を、不動産の減価償却とサンフランシスコにおけるオフィス稼働率の低迷に起因するものとしています。また、Elecorの株式を第三者投資家に売却する手続きも、当初の予想よりも遅れています。

財務状況と見通し

S&Pは、Rithmのレバレッジ（調整後総資本に対する負債比率）が第2四半期末時点で5.7倍となり、同社が目標とする4.5倍～6.5倍の範囲内に収まっていると指摘しました。このわずかな上昇は、証券化活動の活発化によるものとされています。

同社の格付けは、担保付債務に大きく依存した資金調達構造によって制約を受けています。担保付融資は342億ドル、無担保債券は18億ドルとなっています。ただし、S&Pは、この担保付債務の約半分がノンリコース債務であることを指摘しています。 Rithmは、17億ドルの現金を保有し、2029年まで無担保債務の満期を迎えることがないため、十分な流動性を維持しています。