RBCがLVMHの格付けを引き下げ、高級品需要の低迷とマクロ経済の逆風を理由に挙げた。

RBCキャピタル・マーケッツは、世界的なマクロ経済環境の悪化と高級品需要の低迷が同社の成長を阻害するとの懸念から、LVMHモエ・ヘネシー・ルイ・ヴィトンの格付けを引き下げた。火曜日に発表されたレポートで、同証券会社は投資判断を「アウトパフォーム」から「セクター・パフォーム」に引き下げ、12ヶ月目標株価も575ユーロから475ユーロに下方修正した。

見通しの下方修正

今回の格下げは、RBCが厳しい市場環境が2027年度まで続くと予想していることに基づいている。同社は、中東紛争、原油価格の高騰、株式市場の変動、金融引き締めなど、消費支出を圧迫する複数の要因を挙げている。

その結果、RBCは高級ブランド大手LVMHの業績予想を大幅に下方修正しました。

• 2027年度の1株当たり利益（EPS）予想を10%引き下げ、23.03ユーロとしました。これは市場コンセンサスを9%下回る水準です。
• 2027年度の売上高予想を4%引き下げ、RBCはグループのオーガニック売上高成長率を3.1%と予想しています。これは市場コンセンサス予想の4.6%を大きく下回ります。
• 主要事業であるファッション＆レザーグッズ部門の2027年度の成長率はわずか1%と予測されており、市場予想の4.1%を大きく下回ります。

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マージンへの圧力と短期的な見通し

RBCはまた、LVMHの収益性にも圧力がかかると予想しており、2027年度の調整後EBITマージンを21.7%と予測しています。これは市場コンセンサスを80ベーシスポイント下回る水準です。アナリストらは、LVMHの固定費が高いため、収益成長が鈍化する時期には特に業績が影響を受けやすいと指摘した。

RBCは、来たる第3四半期のグループ売上高を183億ユーロと予測しており、これはわずか1%のオーガニック成長に相当する。重要なファッション＆レザーグッズ部門の売上高は2%のオーガニック成長が見込まれており、第2四半期から減速することになる。RBCは、2026年上半期は米国と日本が成長を牽引したが、米国成長は鈍化し、他の地域では力強い回復を促す要因はほとんどないと予測している。