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パイパー・サンドラー、市場のすそ野悪化で株式への積極エクスポージャーに警鐘
投資銀行のパイパー・サンドラーは、水曜日に発表した顧客向けメモで、株式市場の中期的なすそ野の広がりとモメンタムが弱まっている兆候を指摘し、投資家は積極的な株式エクスポージャーを避けるべきだと警告した。
マーケットのすそ野に悪化の兆候
同社によると、市場の幅を示す複数のテクニカル指標が悪化している。パイパー・サンドラー独自の「26週新高値」および「40週テクニック」指標は、いずれも「売り」シグナルを発しているという。また、同社のMACEトレンド分析では、週足で上昇トレンドにある銘柄よりも下落トレンドにある銘柄の方が多くなっていることが示された。実際に、明確な上昇トレンドにある銘柄グループの割合は、先週の53%から43%に減少した。
一部のセクターへのローテーションか
火曜日の市場では、S&P 500種株価指数が0.48%下落した一方、均等加重指数は0.04%上昇した。この乖離は、全面的な売りではなく、主要指数内での資金のローテーションが起きていることを示唆している。
Adセクター別では、コミュニケーション・サービスが2.2%上昇し、200日移動平均線のレジスタンスを上抜けた。一方で、ハイテク・セクターの動向はまちまちだった。AIの安全性に関する警告が半導体・インフラ関連株の重荷となり、フィラデルフィア半導体指数（SMH）は4.75%下落した。しかし、ソフトウェア株は5%、サイバーセキュリティ株は6%それぞれ上昇し、クラウドストライクは過去最高値を更新した。
債券利回りと原油価格が重石に
マクロ環境では、米10年物国債利回りが一時5.0%を上回り、原油価格が1バレルあたり105ドルに迫るなど、株式市場にとっての逆風が吹いている。パイパー・サンドラーは、国債利回りが目標値である5.2%や5.31%に向けて持続的に上昇すれば、株価のマルチプル（投資尺度）を圧迫することになると分析。また、原油価格が106ドルを上抜けた場合、次の目標は111ドルになるとの見方を示した。
こうした状況を踏まえ、同社は、AIの安全性への懸念や原油価格主導の金利上昇などを挙げ、より広範な市場参加の改善が見られるまで、株式へのエクスポージャーを増やすのは待つべきだと結論付けている。テクニカル的には、S&P 500とナスダックは50日移動平均線近くでサポートを維持している。