製薬業界はAIとM&Aで3000億ドル規模の特許切れ危機を乗り切る

世界の製薬業界は、2025年から2030年の間に特許が失効することで、大手製薬会社が3,000億ドルもの収益ギャップに直面するという重大な課題に直面しています。Investing.comが9月25日に発表した分析によると、この構造的な逆風に対し、人工知能（AI）による創薬の加速やM&Aの急増といった強力な追い風が吹いています。

迫りくる特許切れ

業界への最大の圧力は、複数の大型医薬品の独占権が失われ、既存の収益源がジェネリック医薬品との競争にさらされることです。この分析では、複数の大手企業における収益集中リスクが指摘されており、メルクの抗がん剤「キイトルーダ」は、将来特許が失効する医薬品の代表的な例として挙げられています。

しかし、いくつかの要因がこの圧力を相殺しています。

• AIによる加速： 人工知能は創薬期間を数年から数ヶ月へと大幅に短縮し、研究開発コストを削減しながら成功率を向上させています。
• M&A活動: 大手製薬会社は、有望な新薬候補をパイプラインに取り込むため、バイオテクノロジー企業を積極的に買収しています。
• 規制環境: 米国食品医薬品局（FDA）は承認手続きを加速させていると報じられており、医薬品価格への圧力は2025年と比較して緩和されているため、短期的な事業環境はより良好になっています。

バリュエーションと市場リスク

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こうした機会がある一方で、このセクターは顕著なリスクに直面しています。バリュエーションは割高になっており、セクター全体の株価収益率（PER）は高水準にあります。Investing.comのレポートでは、メルクの過去12ヶ月間のPERが116.5倍であることを指摘し、収益の歪みの可能性を示唆しています。

さらに、米国における医薬品価格政策の長期的な変更リスクは、投資家にとって依然として大きな懸念事項です。不利な法改正や規制変更があれば、セクター全体の価格改定が急速に進む可能性があります。 ## 業界注目企業

この業界環境において、際立った存在感を示す企業がいくつか存在します。イーライリリー（LLY）は、GLP-1受容体作動薬事業の圧倒的な成長を牽引し、2021年度の売上高283億ドルから2025年度には652億ドルへと約3倍に増加すると予測されるなど、目覚ましい成長軌道を描いています。同時期に、1株当たり利益（EPS）も6.12ドルから22.95ドルへと約4倍に増加しています。

一方、分析では、医療機器販売会社のマッケソン（MCK）が、業界特有の特許リスクから守られている企業として注目されています。情報源のデータによると、9月25日時点での適正株価には24.3%の上昇余地がある。マッケソンのビジネスモデルは、安定した収益成長、積極的な自社株買い、そして一貫した配当増加に基づいているが、純利益率は構造的に薄く、約1.2%にとどまっている。