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エヌビディア株が下落、OpenAI向け巨額の財務保証報道を嫌気
Summary
エヌビディアの株価が27日の取引で下落。ソフトバンクが開発するOpenAIのデータセンター計画に対し、同社が2500億ドル規模の財務保証を検討しているとの報道が、偶発債務への懸念を呼び起こした。
米半導体大手エヌビディア（NVIDIA）の株価が27日午前の取引で下落した。同社がOpenAIに対し、ソフトバンク傘下のエネルギー企業が開発するAIデータセンターのリース費用を賄うため、約2500億ドルという巨額の財務保証を協議中であると、ウォール・ストリート・ジャーナル（WSJ）が報じたことが背景にある。
巨大な財務保証への懸念
報道によると、この計画はオハイオ州南部に建設予定の10ギガワット規模のAIデータセンターに関するもので、エヌビディアが提供する保証はリースおよび建設関連の債務をカバーするという。この保証額は民間企業間で協議されたものとしては過去最大規模とされ、投資家の間ではエヌビディアのバランスシートに計上される可能性のある偶発債務の規模に対する懸念が急速に広がった。
「循環取引」への批判とインサイダー売り
この取引構造は著名な市場関係者から厳しい批判を浴びている。「世紀の空売り」で知られる投資家マイケル・バーリ氏は、この仕組みが「自社製品を購入する顧客の支払いを自ら保証する」ことに等しいと指摘。これは、以前からバーンスタインのアナリスト、ステイシー・ラスゴン氏が警告していた、金融的に作られた需要と本来のAI需要の区別を困難にする「循環取引」への懸念と共鳴した。
Ad市場心理をさらに悪化させたのが、エヌビディアの経営陣による株式売却の動きだ。データによると、同社のインサイダーは過去3ヶ月間で約4億1060万ドル相当の自社株を売却しており、一部の市場観測筋はこれを警戒シグナルと解釈している。
市場の反応と今後の見通し
エヌビディア株が下落する一方、同日の米国市場全体は堅調で、S&P 500が0.6%、ダウ工業株30種平均が1.0%上昇するなど、広範な市場の売りではなく、同社固有の問題に対する反応であることが示された。今週はマイクロソフト、メタ、アマゾンといった大手ハイパースケーラーの決算発表が予定されており、各社のAIインフラ投資計画がGPU需要の先行指標として注目される。異例の資金調達スキーム、著名投資家からの批判、インサイダー売りという複合的な要因が、AIセクターにとって重要な決算週を前に投資家の確信を試す展開となっている。