Kekhawatiran Jaminan Utang OpenAI Senilai $250 Miliar Tekan Saham NVIDIA

Saham NVIDIA (NVDA) anjlok 2,1% pada perdagangan pagi, berlawanan dengan tren positif di pasar yang lebih luas. Penurunan ini dipicu oleh laporan Wall Street Journal yang mengungkap diskusi perusahaan untuk memberikan jaminan finansial dalam skala masif kepada OpenAI.

Rincian Potensi Kesepakatan

Menurut laporan tersebut, NVIDIA sedang dalam pembicaraan untuk menyediakan jaminan finansial sekitar $250 miliar untuk membantu OpenAI menyewa kampus pusat data AI berkapasitas 10-gigawatt di Ohio. Proyek ini sedang dikembangkan oleh anak perusahaan energi SoftBank.

Komitmen ini, yang akan menjadi jaminan pembiayaan terbesar yang pernah didiskusikan antara dua perusahaan swasta, dimaksudkan untuk menanggung utang sewa dan konstruksi pusat data tersebut. Laporan tersebut juga menyebutkan bahwa NVIDIA secara terpisah menjajaki pengaturan tambahan untuk membiayai pembelian chip oleh OpenAI. Hal ini menimbulkan pertanyaan di kalangan investor mengenai skala liabilitas kontinjensi yang akan ditanggung oleh neraca keuangan NVIDIA.

Tuduhan 'Pembiayaan Sirkular' dan Penjualan Internal

Struktur kesepakatan yang diusulkan ini menuai kritik tajam. Michael Burry, investor yang terkenal dengan aksi "Big Short"-nya, secara terbuka menyatakan bahwa pengaturan tersebut sama dengan NVIDIA menjamin pengeluaran pelanggan untuk membeli chipnya sendiri. Karakterisasi ini sejalan dengan kekhawatiran yang sebelumnya diungkapkan oleh analis Bernstein Research, Stacy Rasgon, yang memperingatkan bahwa struktur seperti itu mempersulit pembedaan antara permintaan AI organik dan permintaan yang direkayasa secara finansial.

Ad

Menambah sentimen negatif, data menunjukkan bahwa pihak internal NVIDIA telah menjual saham senilai sekitar $410,6 juta selama tiga bulan terakhir. Aktivitas penjualan oleh internal perusahaan ini ditafsirkan oleh sebagian pengamat sebagai sinyal kehati-hatian.

Konteks Pasar dan Prospek ke Depan

Penurunan saham NVIDIA terjadi secara spesifik pada perusahaan, tidak mencerminkan kondisi pasar secara umum. Pada saat yang sama, indeks S&P 500 naik 0,6%, Dow Jones menguat 1,0%, dan Nasdaq Composite naik 0,8%.

Pekan ini menjadi krusial bagi NVIDIA karena para pelanggan *hyperscaler* utamanya—termasuk Microsoft, Meta, dan Amazon—dijadwalkan untuk melaporkan kinerja keuangan mereka. Proyeksi belanja infrastruktur AI dari perusahaan-perusahaan ini akan menjadi barometer penting untuk permintaan GPU di masa mendatang.