ナイキ株、売上低迷の長期化懸念からバンク・オブ・アメリカにより格下げ

ナイキ（NKE）の株価は、バンク・オブ・アメリカがスポーツアパレル大手ナイキの投資判断を「中立」から「アンダーパフォーム」に引き下げたことを受け、金曜日のプレマーケット取引で2%以上下落した。アナリストらは、売上高の回復が大幅に遅れていることを指摘し、バンク・オブ・アメリカは2028年度まで回復が見込めないとの見方を示した。

バンク・オブ・アメリカ、業績予想と目標株価を引き下げ

ロレイン・ハッチンソン氏率いるアナリストチームは、ナイキ株の目標株価を47ドルから30ドルに引き下げ、2027年度まで売上高がマイナス成長になると予測した。この見通しの修正は、春に売上高が回復するとの以前の予想から大きく転換したものである。

バンク・オブ・アメリカのレポートにおける主な修正点は以下の通り。

• EPS予想：2027年度と2028年度の1株当たり利益（EPS）予想は、それぞれ11%と12%引き下げられた。同行の2027年EPS予測は、Visible Alphaのコンセンサス予想を14%下回りました。
• バリュエーション倍率: 新しい目標株価は、株価収益率（PER）16倍に基づいています。これは従来の22倍から引き下げられ、同業他社の平均水準に近づきました。
• 配当に関する懸念: BofAは、配当性向が100%を超えていることを理由に、同銘柄の配当性向も引き下げました。

北米および中国主要市場の低迷

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今回の格下げは、ナイキの主要市場における業績悪化を背景としています。北米では、小売店における製品の販売実績がナイキからの仕入れ実績を下回っているとアナリストは指摘しています。新製品の発売が期待を下回っており、小売パートナーが今後の在庫確保に慎重になる可能性があるとしています。

バンク・オブ・アメリカの高級品チームが最近中国で行った現地調査によると、スポーツウェアに対する消費者の需要は低迷し、在庫過剰、そして新製品が顧客の共感を呼んでいないことが明らかになった。また、ナイキがオンラインパートナーの販売網を縮小する動きは、短期的には販促活動のプレッシャーにつながると予測している。

見通しはマージンとコスト管理にかかっている

バンク・オブ・アメリカは、S&P500指数が12%上昇する中で、ナイキの株価は年初来で44%下落しており、既に大幅な業績予想下方修正が織り込まれていると指摘した。しかし、アナリストは「さらなるEPS下方修正に直面した場合、株価がプレミアム水準を維持する可能性は低い」と見ている。

売上高が低迷する中、ナイキの業績見通しは、粗利益率の拡大とコスト管理の能力に大きく左右される。バンク・オブ・アメリカは、関税引き下げによってマージン改善の可能性が見込まれるとしている。また、ナイキの新CFOは、営業経費の削減を含むコスト削減を重点課題とすると予想している。